航民股份600987：22Q1业绩微降盈利能力同比改善

公司2022年第一季度报告公告2022Q1公司实现营收23.22亿元，同比下降1.37%，归母净利润1.16亿元，同比增长15.78%，归非净利润0.85亿元，同比下降2.08%由于春节后多地疫情蔓延，收入略有下降归母净利润较高增长主要是投资收益同比增长78.66%，资产处置收益同比增长3736.99%剔除2021年上半年公司东片污水处理厂停产检修导致印染水处理成本增加的影响，2022Q1利润率回升好于收入端在此期间，盈利能力有所提高，费用率也有所上升2021年公司毛利率和净利润率分别为10.28%/5.53%，同比变动分别为+1.76/+0.76pct费用方面，销售/管理/R&D/财务费用率分别为1.21%/2.26%/1.76%/—0.12%，同比变化分别为+0.45/+0.52/+0.41/—0.02pct2021年印染业务恢复良好，2022年1—2月经营和利润持续向好印染业务在2021年保持了良好的复苏态势，出口规模较疫情前进一步扩大，利润水平显著提升国家统计局数据显示，2019/2020/2021年，规模以上印染企业销售利润率分别为5.59%/4.98%/5.39%，2022年1—2月实现营收395.49亿元，销售利润率1.91%行业整体运行同比改善黄金饰品业务需求旺盛，公司是行业龙头中国黄金协会数据显示，2021年全国黄金饰品消费711.29吨，较2019年增长5.18%，公司黄金饰品加工量位居华东第一，全国前三预测和投资建议预计2022—2024年EPS分别为0.77元/股，0.84元/股，0.93元/股参考近三年平均PE，2022年PE估值10倍，合理价值7.65元/股，给予买入评级风险提示市场竞争激烈，需求低迷的风险

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