统计局4月房地产数据点评：求其中者得其下

事项:

统计局公布了4月份房地产投资和销售数据2022年前4个月，商品房销售额37789亿元，同比下降29.5%，商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%，房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%，房屋新开工面积39739万平方米，同比下降26.3%，房屋竣工面积20030万平方米，同比下降11.9%

国鑫地产观点:1)销售持续恶化，无刺激支撑，2)弱势基本面再次受到疫情打击，主要数据跌幅扩大，3)建设完成后未发现修复，房地产链条压力依然较大4)投资建议:此轮房地产下行不同于历史下行周期，不再是政策收紧的顽疾数据的下行趋势，预期的悲观程度，行业和企业的困难程度都是前所未有的所以，不必担心政策刺激矫枉过正，继续底部放松，只会从其他方面求最好我们坚信当下是地产股配置的好机会，一定要抓住近期基本面分歧所创造的黄金买点建议关注保利发展，金地，龙湖集团，招商刮起，绿城中国5)风险提示:政策收紧超预期，疫情等因素导致行业基本面超预期下行，房企信用风险事件超出预期影响

评论:

销量持续恶化，没有非刺激的支撑

销售继续恶化2022年1—4月，商品房销售总额37789亿元，同比增长—29.5%，较前值回落6.8个百分点，总销售面积39768万平方米，同比下降—13.8%，较前值下降7.1个百分点从月值看，2022年4月商品房销售额8134亿元，同比增长—46.6%，较前值下降20.4个百分点，销售面积8722万平方米，同比—39%，较前值下降21.3个百分点疫情一方面影响了正常的销售活动，也加剧了购房者的观望情绪

但是，房地产本身基本面疲软才是核心。

平均售价继续下降房地产平均销售价格继续下降2022年1—4月，商品房销售均价为9502元/平方米，同比—10.8%，环比—0.5%由于三四级销售市场的表现不如一二级市场，所以销售均价的下降并非结构性因素所致，更多反映的是房企的降价行为，市场依然低迷3月以来，多地出台放松限购限贷，降低房贷利率等措施，促进购房需求但从4月份的市场表现来看，目前的政策力度明显不够

弱势基本面再次受到疫情打击，主要数据跌幅扩大。

发展投资继续下降2022年1—4月，房地产开发总投资39154亿元，同比增长—2.7%，增速回落3个百分点4月份，单月完成开发投资11390亿元，同比增长—10.1%，较前值回落7.7个百分点开发投资下降的原因有两个:一是疫情影响了正常的建设活动，导致对建安的投资支持减弱，二是土地市场持续下滑，土地购置费也拖累了开发投资

到位资金降幅有所扩大2022年1—4月，房企归集资金48522亿元，同比增长—23.6%，较前值下降4个百分点

建成后没有修复，房地产链条压力依然较大。

除了疫情的影响，由于土地存量不足，销售尚未逆转，建设持续疲软2022年1—4月，新开工面积累计39739万平方米，同比增长—26.3%，较前值下降8.8个百分点4月份，新开工面积9901亿元，同比增长—44.2%，较前值回落22个百分点工程完工后，疫情下没有修复2022年1—4月累计完成面积20030万平方米，同比增长—11.9%，较前值下降0.4个百分点4月份竣工面积3101万平方米，同比增长—14.2%，较前值回落0.1个百分点

展望未来，Q2，销售额，开工和到位资金预计将保持低位如果疫情得到缓解，建设能够正常进行，投资可能会在低位企稳，竣工增速也有望修复底部但从对经济，金融，就业等各方面的影响来看，二季度房地产链条压力仍然较大

投资建议:牢牢把握基本面差异创造的黄金买点。

此轮房地产下行不同于历史下行周期，不再是政策收紧的顽疾。数据下行区间，预期悲观

程度，行业和企业难度都是前所未有的因此，无需担心政策刺激矫枉过正，继续底部放松

只有要求得到的人才会得到我们坚信现在是地产股配置的好机会，一定要抓住近期基本面分歧导致的黄金买入

点建议关注保利发展，金地，龙湖集团，招商刮起，绿城中国

风险警告:

1.政策超预期收紧，2.疫情等因素导致行业基本面超预期下行，3.房企信用风险事件超预期。

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