风险偏好下降和稳增长预期会继续推动银行板块上行

3月LPR报价维持不动符合市场预期，后期降息降准预期是否还存在。

伴随着3月LPR落地，银行股午盘收跌截至午盘收盘，雪球数据显示，银行板块跌0.71%，个股方面，仅江阴银行，南京银行，邮储银行，平安银行，宁波银行飘红宏观政策稳增长取向不变叠加近期上市银行陆续年报发布，银行股将迎来什么样的走向

后期宏观政策稳增长取向不变

中国贷款市场报价利率今日迎来最新报价，3月LPR连续两个月保持不变:1年期3.7%，5年期以上4.6%。后续市场如果能得到量能及政策面利好的提振，股指预计还将持续反弹。

贷款市场报价利率由各报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种

对于3月LPR报价连续两个月不动，东方金诚首席宏观分析师王青认为主要原因是当月MLF利率保持不变，同时未现降准，加之近期市场利率水平边际走高，报价行缺乏下调LPR报价的动力。此外，兆天投资也分析认为，当前时点已接近年底，市场对于流动性预期有所增强。。

此外，3月16日召开的金融委专题会议提出，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，切实振作一季度经济王青认为，这意味着后期宏观政策稳增长取向不变

展望未来，我们判断本轮LPR报价下调过程尚未结束，二季度存在10至15个基点的下调空间主要原因在于，二季度央行有可能再度实施一次全面降准，进而带动LPR报价下调5个基点， 二季度MLF利率也存在下调10个基点的可能王青说

光大证券王一峰团队认为，结合央行3月份的货币政策操作实践，近期公布的经济数据以及人民币汇率形势来看，央行或认为3月份政策利率下调窗口存在障碍，短期内更倾向于通过OMO放量来维护流动性稳定在货币政策靠前发力，主动应对导向下，后续通过降息刺激有效需求恢复，扭转市场悲观预期以及提升风险偏好的必要性依然较强，政策利率下调越早越佳，下一个降息观察窗口位于4月份

年报行情依在，宏观政策走向将如何影响银行股表现。

上周五，招商银行发布2021年年报:全年实现营业收入3312.53亿元，同比增长14.04% ，实现归属于股东的净利润1199.22亿元，同比增长23.20% 资产质量方面，截至2021年末，招商银行不良贷款余额508.62亿元，较上年末减少27.53亿元，不良贷款率0.91%，较上年末下降0.16个百分点

虽然招商银行去年净利润实现超20%的增长，不良贷款余额和不良贷款率双降，但周一的市场似乎没有买账截至3月21日午盘收盘，招商银行股价为45.36元/股，较上一交易日跌1.75%

宏观政策的走向叠加上市银行年报季，如何看银行股后续走势。

中泰证券戴志锋近期研报重申看好银行板块他认为，优质银行估值已具有很高安全边际风险偏好下降和稳增长预期会继续推动银行板块上行风险偏好下降利于低估值的银行个股，同时经济面临地产下行压力，要选择基本面扎实，行业和区域布局较好的银行

招商证券廖志明团队在近期的研报指出，稳增长方向不改，积极看多银行:我们认为，政策转向传导至经济虽有时滞，但往往有效果今年GDP增速目标为5.5%左右，要求较高，有望缓解市场担忧虽然2月金融数据低于预期，短期或影响市场情绪，但稳增长大方向不改

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