尽管200亿估值吓跑了所有投资人杨国福的上市让VC/PE们看到了消费赛道的潜力

在消费赛道，本周让VC/PE们最关注的，除了头部茶饮喜茶全面下调饮品价格，杨国福麻辣烫上市，恐怕是最心动的一件事。

日前，杨国福麻辣烫向港交所递交招股书，这使得一碗麻辣烫也能撑起一个IPO。

可是，与600亿估值的喜茶不同，杨国福麻辣烫并未获得资本的加持对此，有消息称，上市前，杨国福麻辣烫曾开放过融资渠道，但200亿估值吓跑了所有投资人

不管怎样，杨国福一旦IPO成功，实控人杨国福将成为最大受益人。。

一碗麻辣烫，撑起一个IPO

尽管200亿估值吓跑了所有投资人，但杨国福的上市，还是让VC/PE们看到了消费赛道的潜力。

招股书显示，作为一家麻辣烫连锁品牌，杨国福靠加盟店方式迅速扩张截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，其中自营餐厅仅3家，境外加盟餐厅21家

营收上，2021年1—9月，杨国福麻辣烫实现11.63亿元收入，上年同期为7.23亿元其中，加盟费占营收的20%左右，剩下的几乎都来自于向加盟商卖调味料，食材，厨房设备，餐厅家具等

就销售自产货品而言，记者看到，这一业务毛利高达44.7%，而转售向第三方采购的货品，毛利也有19.6%。

这一运营方式，让一位投资人想起了瑞幸咖啡的案子该投资人对《科创板日报》记者表示，在加盟方式下，赚钱的其实是物料本身，而非咖啡

瑞幸的融资，大部分用于单店成本补贴，比如房租，人工等反而卖物料，成了毛利最高的一部分

再回到杨国福的上市来，伴伴随着麻辣烫第一股的出现，餐饮企业上市也达到了一定高潮。

在港交所上，今年已有两家餐饮企业递交了招股书，分别是乡村基和海鲜火锅品牌七欣天其中乡村基获得红杉中国的加持，2020年6红杉中国以数亿人民币完成战投投资，帮助其扩大门店

2021年，捞王，绿茶餐厅也纷纷提交招股书，拟在港交所上市，老娘舅，老乡鸡，西贝莜面村，和府捞面也蓄势待发，启动IPO计划。

根据披露，老娘舅和老乡鸡计划上市A股深圳主板，西贝莜面村与和府捞面，则启动上市计划。

一时间，在长坡厚雪的赛道寻找中，有投资人说:消费领域只是刚刚开始，没有上市的公司还有很多。

估值火爆，消费赛道也内卷

在刚刚过去的2021年，消费领域内卷十足。

2月一个温暖的午后，有消费领域的投资人对《科创板日报》记者表示，作为投资人，在2021年上半年，其实是有一点痛苦和焦虑那个时候，好多人都在抢项目

今天谈好1个亿，明天就变成2个亿，再后天别人3个亿的款已经打到账上去了在采访中，该位投资人回忆起当时的情景，依然有些激动，虽然我们有定力，但是还是会受到一些影响

等到现在，再回头去看，我们又非常从容了在他看来，做消费领域的投资，跟其他硬科技投资不一样，还是需要一定耐心

事实证明，2021年消费类行业投融资事件数量，及金额均创最近几年新高，但下半年起，投资热开始退潮，市场回归理性。

在这波投资热潮中，小面，炸串，咖啡均有过连续融资，而且创出过单笔高额融资的记录。

以小面为例，和府捞面在2021年完成8亿元E轮融资，CMC资本，众为资本，腾讯投资，龙湖资本加持而在2020年，和府捞面才完成4.5亿人民币D轮融资，入局者为腾讯投资，龙湖资本，华映资本

在这前后，天图投资也领投了速食面品牌瓷面江湖，源码资本加码了牛肉拉面品牌陈香贵，红杉中国，高榕资本以及挑战者资本抱团了马记永。

面食赛道中，遇见小面更是以30亿估值，位列第一，而它背后的投资人则是，碧桂园创投，喜家德和百福控股。

对此，上述接受记者采访的投资人感叹道，市场中，确实有些深口袋不过，他坚信，一碗小面值不了100亿元，消费赛道的泡沫，也还没有挤够

新消费第一股们，市值下跌

在天平的另一端，已上市的各赛道新消费第一股们，市值却一路下跌。

截至2月25日，逸仙电商市值跌超85%，奈雪的茶股价仅有6.35港元，距离19.8港元每股的发行价，缩水60%，泡泡玛特自2021年3月起，股价也一路向下，距最高点已腰斩。

左手高估值，右手市值持续下滑，使得资本开始重新审视新消费投资逻辑。

青桐资本投资副总裁朱英涛在接受《科创板日报》记者采访时表示，从2020年开始，消费赛道热火朝天，头部项目P/S估值动辄5—10倍，有BAT等大厂员工更是转而杀入消费创业，赛道一时锣鼓喧天。

经过了一年多，部分机构回归理性，对那些没有壁垒，数据涨不上去，全靠烧钱买量的产品，甚至是人为创造的伪需求，伪商业模式，开始收手。

但朱英涛认为，民以食为天消费一直都是一个有足够想象空间的赛道，头部项目受到高估值溢价，是非常正常的现象

在她看来，这两天海底捞发布财报，巨额亏损使得股价大跌，但总市值依旧有千亿港元既然火锅这种最不需要厨子的餐饮类目，都能达到如此可观的市值，那么其他消费领域，必然也有公司可以做到

另一消费领域的投资人表示赞同他认为，赛道投资趋于理性，商业模式匮乏，缺乏竞争力的玩家，被用脚投票逐渐出清，长久而言对于整个市场未必是坏事

在渐渐退去的潮水中，记者发现，一向主投新能源和硬科技的IDG，也悄悄投了一家茶企。2017年资产管理新规出台，VC/PE行业普遍面临人民币筹资困难；为了解决这一问题，投资机构开始扩充人民币IR团队，部分机构甚至大举推行全体员工筹款。

日前，中式茶品牌一念草木中，完成数千万人民币Pre—A轮融资，这笔融资由IDG独家投资进一步查询，一念草木中仅成立1年，主打精品包装茶

日前，IDG又出手成立9个月的公司，中农美蔬获得IDG等700万元天使投资这是一家一心投入美味番茄新技术新品种研究的公司

有人离开，也有人进来对于新消费，VC/PE们似乎并没有放弃，足够的想象空间，始终撬动着他们的心门

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