和讯SGI公司｜光威复材业绩回升，是否真正迎转机？和讯SGI评分79，研

最近几天，广维复合发布了2022年上半年业绩预告预计2022年上半年归母净利润5.06亿元，同比增长16.48%2022年一季度，广维复合的净利润也同比下降了5.37%有转折吗

此前，广维复合材料2022年一季度业绩下滑主要有两个原因:一是批量供应的异形碳纤维产品价格同比下降，对经营业绩形成较大压力，其次，威海爆发新冠肺炎疫情，部分业务板块关闭，物流中断，影响生产和产品交付2021年，已终止业务板块的营业总收入占公司营业总收入的51.09%，显示出较强的影响力

但对于公司的主要产品，高端碳纤维目前供不应求伴随着碳纤维在各工业领域应用的不断扩大，全球对碳纤维的需求迅速增加2020年底开始，碳纤维价格开始上涨，目前仍处于较高水平，全行业盈利能力大幅提升民生证券预测，2025年，全球碳纤维需求将达到20万吨，中国碳纤维需求将达到15.9万吨

因此，广维复合材料的贺勋SGI指数得分相对较高，一直在80以上2022年一季度受疫情影响有所下滑，但当其产品及时交付后，业绩将重回正轨，或有所回升

盈利能力方面，广维复合近三年逐年增长2022年一季度，广富材料加权净资产收益率为4.86%，同比1.01%但从几年的表现来看，整体表现有所提升，2019年至2021年分别为17.43%，18.51%，19.60%毛利率方面，2021年受量产异形碳纤维价格下降和民品贡献率提升的双重影响，同比下降4.81个百分点至44.42%但2022年第一季度，广维复合材料毛利大幅上升至54.85%净利率也同步上升，从2021年的29%上升到2022年一季度的34.70%

虽然广富财现金流有所好转，但目前仍为负值2022年一季度为—1.62亿元，同比增长11.65%根据最近三年的数据，其现金流较为稳定，2019年至2021年经营活动产生的现金流分别占营业收入的43.92%，45.17%和45.88%应收账款也相对稳定，2022年一季度金额为3.22亿元，低于2021年末的3.51亿元，但应收账款天数略有增加，从2022年一季度的59.86天增加到之前的48.54天，但仍属合理

R&D方面，广维复合材料表现不佳近三年来，R&D的费用并没有持续增长2019年至2021年分别为1.9亿元，2.74亿元和2.32亿元，2022年一季度为6607.12万元，同比下降16.30%从R&D的努力来看，没有明显的改善，而且是逐年下降2019年至2021年，R&D投资占营业收入的比例分别为11.08%，12.96%和8.91%，2022年第一季度为11.18%

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