累计未弥补亏损2.24亿！主营农业无人机极飞科技IPO前路如何？

《投资时报》研究员 李沐阳

在国家大力推动乡村振兴背景下，农业农村部发布系列政策鼓励农业发展。借政策东风，农业科技公司广州极飞科技股份有限公司日前也向上交所递交了招股说明书，申请登陆科创板。

极飞科技以“提升全球农业生产效率”为使命，致力于用机器人、人工智能和新能源技术为农业赋能。公司主营业务包括研发、制造并销售农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、农业物联网设备等在内的智能农业装备和智慧农业管理系统，并提供相关技术服务。

本次IPO，极飞科技拟公开发行人民币普通股不超过6001万股，拟募集资金15.09亿元，用于“数字农业智能制造基地项目”“广州研发中心建设项目”以及“营销及服务体系建设项目”。

查阅极飞科技IPO招股书，《投资时报》研究员注意到，2018年、2019年、2020年以及2021年1—6月，极飞科技毛利率均低于同行业可比公司均值约十个百分点。同时，其净利润目前仍为负值，累计未弥补亏损达2.24亿元。

对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至极飞科技相关部门，截至发稿尚未得到公司回复。

农业无人机单价在逐步下滑

在无人机行业，“大疆”品牌广为人知。在这一领域，大疆既是先行者也是领导者，2020年占据国内消费级无人机市场份额超七成，在消费级无人机市场位列全球第一。

对比两家公司营收可以发现，2020年大疆营收高达260亿元，而极飞科技为5.30亿元，不及大疆营收的2%。对比技术实力，截至2021年9月30日，大疆拥有发明专利2609项，极飞科技拥有230项。

面对如此强大的头部企业，极飞科技选择聚焦农业细分领域，主营农业无人机产品。

招股书数据显示，报告期内，极飞科技主营业务收入分别为3.20亿元、3.52亿元、5.30亿元以及4.68亿元，其中农业无人机、农业无人车、农机自驾仪等智能农业装备收入分别为3.08亿元、3.07亿元、4.75亿元以及4.23亿元，分别占主营业务收入的比例为93.91%、87.17%、89.69%以及90.39%。而其智能农业装备收入主要由农业无人机产品贡献，占比分别为72.19%、75.87%、79.43%和79.47%。可以看出，该公司营收十分依赖农业无人机。

不过该公司农业无人机产品单价在逐步下滑。招股书数据显示，报告期内，极飞科技核心产品农业无人机每套销售价格分别为4.01万元、3.41万元、2.75万元及2.63万元，2019年和2020年的变动幅度分别为-15.06%和-19.38%，不仅价格呈现下降趋势，下降幅度也在增大。

仍处亏损状态

查阅极飞科技招股书，《投资时报》研究员注意到，报告期内，该公司归属于母公司所有者的净亏损分别为671.74万元、3970.32万元、6084.55万元和8512.29万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为1928.23万元、4958.79万元7146.73万元和1.01亿元。

公司不仅一直处于亏损状态，而且亏损金额在大幅增加。截至2021年6月30日，极飞科技累计未弥补亏损达2.24亿元。

对此情况，极飞科技在招股书中解释称，公司尚未盈利且存在未弥补亏损，主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期，现阶段公司研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现。

另外，由于原材料成本上升、主营产品价格下降等原因，极飞科技的毛利率也有下降趋势。

2021年以来，全球大宗商品价格上涨，极飞科技许多产品的重要零部件成本不断上升。公开数据显示，2021年上半年，动力电机均价同比上涨72.76%，五金塑胶制品均价同比上涨29.31%，动力电池均价同比上涨24.89%，碳纤均价同比上涨14.15%，这些原材料价格的上涨都增加了公司的成本，拉低了毛利率。2021年上半年，该公司毛利率滑坡至22.11%，与2020年相比降低至少10个百分点。

值得注意的是，极飞科技毛利率亦低于可比上市公司平均值。报告期内，可比公司平均毛利率分别为42.09%、42.04%、45.03%以及42.22%，而极飞科技分别为32.54%、32.74%、35.6%及22.11%。

极飞科技报告期内部分财务数据

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