整体业务结构较为单一只靠坚果的沃隆上市路难

每日坚果品类的开创者卧龙要上市了日前，北京商报今日记者获悉，青岛卧龙食品股份有限公司已于最近几天提交IPO招股说明书，计划冲刺上交所上市预计募集资金7亿元，3.1亿元用于智能化生产改造和智能仓储物流中心建设项目，2.1亿元用于品牌形象和全渠道销售网络建设项目，1.8亿元用于补充流动资金

作为日常坚果品类的开创者，瓦隆的销售额凭借第一次分红一度突破10亿元可是，最近几年来，瓦隆有些困在坚果里最新招股书显示，2019—2021年，卧龙主营业务收入占比分别为99.53%，98.78%和98.92%，其中混合坚果产品收入占总收入的比重分别为92.14%，85.73%和75.74%总体来看，坚果业务仍然是瓦隆的主力，整体业务结构比较单一

在招股书中，瓦隆表示，报告期内，混合坚果产品收入仍占较高比例如果未来该类产品市场竞争加剧或消费者偏好发生变化，可能对公司生产经营和业绩产生不利影响前瞻产业研究院数据显示，中国混合坚果行业市场增速从2016年的400%逐步下降至2021年的16%，行业整体增速放缓，可能对单纯依靠坚果创收的卧龙构成较高风险

招股书显示，2019年，2020年，2021年和2022年上半年，卧龙分别实现营收11.649亿元，8.894亿元，11.079亿元和4.36亿元，净利润分别为1.312亿元，8870.85万元，1.196亿元和2684.53万元据瓦隆预测，2022年营收在10亿—12亿元之间，较去年同期下降9.74%至增长8.31%，预计实现归属于母公司股东的净利润0.90—1.10亿元，较去年同期下降24.74%—8.02%

同时，由于坚果行业门槛低，可替代性强，进入者众多，许多休闲食品企业也大举加入坚果市场竞争松鼠，良品铺子，百草味等三个品牌也推出了日常坚果品类瓦隆的市场份额已经被侵蚀，市场份额在逐渐下降

数据显示，2019年，瓦隆在混合坚果行业的市场份额达到13%，位居行业第一，到2021年，瓦隆的市场份额仅为7.2%，已经下降到第三位在艾媒2021年中国坚果零食品牌15强榜单中，卧龙位列百草味，三只松鼠，良品铺子，洽洽之后，位列第五

在业内人士看来，瓦隆的产品体系结构单一，仅依赖日常坚果，存在爆款产品后续疲软的风险瓦隆需要逐步探索多品类的布局，构建坚实的产品护城河目前新品还是以坚果及相关品类为主

光科所旗下的光科咨询首席策略师沈梦表示，很多消费者对天天坚果很熟悉，但不知道瓦隆，说明其品牌力有待加强无论是品类还是企业品牌，都需要突出与其他竞品的区别卧龙业务结构的风险来自于单一业务占比过大，而差异化竞争优势不明显，可能因竞争压力导致业绩大幅波动卧龙急需打造品牌差异化，提高竞争力

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