和讯SGI公司数字人业绩不佳，亏损同比扩大！影响业绩和经营的因素多，抗风

人们在2022年第二季度的得分为58，与2022年第一季度持平人民SGI得分普遍较低，有几个季度最高分不超过70作为北交所上市公司，数字人规模较小无论是盈利能力还是市场增长潜力，以及抵御市场风险的能力都相对较弱

图:数字人和新闻的SGI指数综合得分

公开资料显示，数字人专注于数字人体的研发和应用公司产品主要应用于医学教育，临床医学和生命科学教育领域，致力于满足医学院校和医疗机构等客户在教学和培训过程中对教学方法，教学手段和教师资质的数字化和信息化需求

数字人体是由大量真实人体断层经过计算机整合重建的人体三维结构图像，人体的组织形态和结构可以在计算机上任意观察总的来说，相当于人体的活地图

业绩不佳，2022年上半年亏损同比扩大。

最近几天，数字人发布了2022年半年报2022年上半年，数字人实现归属于上市公司股东的净利润—1414.78万元，较去年同期亏损扩大，营业收入714.59万元，同比下降68.10%，截至2022年6月30日，归属于上市公司股东的净资产为2.3亿元，比上年末下降9.47%

对于业绩下滑，数字人表示，公司的客户主要是医学院校2022年上半年，由于我国部分地区新冠肺炎疫情反复，医学院校出于疫情防控的需要，加强了校园管控，极大影响了公司业务的拓展和执行所以前6个月营业收入和净利润下降幅度较大

人的成绩下降从2020年就已经出现了据统计，2017年至2021年，公司营业收入分别为8033.34万元，7404.05万元，1.12亿元，1.01亿元和8371.75万元，归属于上市公司股东的净利润分别为2525.88万元，2376.67万元，3519.82万元，2907.01万元，1593.98万元2020年以来，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润不断下降

业绩不佳，2022年上半年亏损同期扩大数字人的盈利能力如何从毛利率，净利率，加权净资产收益率三个指标分析公司的盈利潜力2018—2021年，公司毛利率分别为73.72%，68.75%，64.9%和60.82%，净利率分别为32.10%，31.44%，28.51%和18.86%，加权净资产收益率分别为19.21%，24.33%，17.54%，6.34%

从毛利率来看，2018—2021年数字人的毛利率一直在下降公司的核心产品是医疗信息软件，具有高毛利率的固有特点但如果未来行业竞争加剧，或者公司不能持续开发新产品满足客户需求，公司可能面临综合毛利率下降的风险此外，公司净利率和加权净资产收益率一路走低整体来看，数字人的盈利能力在下降，盈利潜力确实不足

R&D投资持续增加，技术的独立性仍然受到质疑。

作为技术密集型，数字人一直非常重视研发，2017—2021年，数字人的R&D投入分别为1554.3万元，1578.61万元，1748.81万元，1740.07万元和2081.88万元，R&D投资分别占营业收入的19.35%，21.32%，15.68%，17.3%和24.87%。

最近几年来，数字人在R&D的投资正处于逐步增长的阶段2021年，在营业收入下降的前提下，R&D投资仍将增加2017年至2021年五年间，公司R&D投资占比超过15%，2021年甚至超过20%

2022年1—6月，数字人的R&D费用为1192.09万元，占营业收入的166.82%营业收入中R&D收入大幅增长的原因有二:一是公司持续加大R&D投资，第二，营业收入下降

R&D投资是技术密集型企业的重要支撑，只有足够的R&D投资才能保证企业的核心竞争力R&D投资的最终目的是将其转化为业绩虽然在某种程度上，R&D投资可视为企业的隐形业绩，但如果相关的R&D不能产业化，持续的R&D投资将对公司未来的经营业绩产生不利影响

虽然人们对R&D的投资持续增加，但技术的独立性却受到质疑有资料显示，数字技术人员没有医学专业背景该公司表示，主要与医学院校合作，这些院校在产品开发过程中为公司提供医学指导

在2022年半年报中，数字人强调，R&D工艺中的核心技术主要由公司核心R&D团队完成同时，公司邀请合作医学院和医疗机构的外部专家进行技术指导，提高产品的技术水平虽然数字人表示核心技术由公司R&D团队完成，但公司技术的独立性仍然受到质疑

影响业绩和经营的因素很多，抗风险能力差。

由于数字人规模小，抗风险能力差，影响公司业绩和经营状况的因素很多从经营状况来看，公司经营活动产生的现金流量净额下降幅度较大

2018年至2021年，数字人经营活动产生的现金流量净额分别为2455.89万元，3449.63万元，254.25万元和2819.29万元数据显示，近几年公司现金流一直不稳定但2022年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降2580.07%这一高数字的原因之一是经营活动本身产生的净现金流量因其规模较小而不高

2022年上半年，数字资产的资产负债也发生了较大变化从资产负债结构分析，公司其他非流动资产增长39.23%公司称，主要系子公司医联体医疗装修费增加所致装修可以影响债务情况，所以其债务结构的稳定性不强

从业绩上看，数字人的税收优惠占总利润的比重相对较高2022年上半年，公司享受各项税收优惠，收到各类政府补助共计258.36万元，占比较高未来优惠政策的任何不利变化都会影响公司业绩

另外，数字人的收入和业绩是有季节性波动的公司的客户主要是医学院，医院，科技馆等行政事业单位基于预算管理系统的特点，整个采购招标过程通常需要3—6个月由于项目实施阶段仍需经过现场调研，实施方案制定，设备安装调试，项目验收等环节，收入确认一般集中在下半年，尤其是第四季度，公司收入有季节性波动

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