2022年A股三大关键词的收益就不错
2022嘉实远见者峰会1月8日在线举办，中信建投证券董事总经理，首席策略官陈果参与了峰会并分享了观点。
2022年A股三大关键词
陈果认为，2022年将会是继续是结构牛的行情，最关键的是要把握基本面增长强势的方向，这是结构牛的核心。
从估值和流动性逻辑来讲，2022年比2021年更为有利，2021年的A股市场整体的指数估值是收缩的2022年是一个流动性边际宽松加码的过程，不用担心估值的问题，只用担心盈利是不是有增长，如果能出现比较强劲的增长，最后的收益就不错
另外，从微观流动性的角度来说，在社融，M2大概率企稳回升，无风险收益率有所下行的趋势下，居民资产配置的过程中，财富流向权益的比例还会进一步上升。。
那么2022年结构性机会会出现在哪儿陈果认为，有三大关键词:碳中和，制造业，中小盘
中国经济结构和产业有一些处于上升周期，其中最明显的是碳中和周期，目前还处于初期阶段制造业是指制造升级，中国制造业的ROE和利润率还有很强的提升空间，但一些领域已经出现具有全球竞争力的子领域，尤其是中高端制造业的领域中小盘不是简单对应于宏观的经济增速，而是对应产业变革，尤其是制造业行业发生很大变革的时候，中小盘的机会就上升
宁组合三大变化
陈果是宁组合概念的首创者，他表示，在选择宁组合构成时有两个考虑，一是行业和企业是不是代表中国先进生产力的发展方向，是不是长赛道，二是有没有全球竞争力，它不是能够产生持续高利润。
此外还要看行业景气度，有些属于非常远景性的产业，包括人工智能等，会慢慢地增加到宁组合里面来。
陈果认为，宁组合要根据行业的景气变化和市场的估值预期进行动态调整，而非一成不变。
在2021年初步提出此概念时，核心行业为新能源车，光伏，军工，半导体等。?传统基建方面，我们认为图表10列示的重大项目主要落入交通运输，水利环保与公共设施行业，由于五年计划期间的第二三年多为项目新开工，投资量较大的时期，我们预计明年传统基建投资有望迎来5%左右的中等增长。而到2021年年底时，宁组合有相应改变:
一是慢慢关注智能汽车产业链新能源车上半场是电动化，下半场是智能化，但智能化还是偏左侧的位置，二是也在关注电子，原来消费电子是站在智能手机的赛道上，并没有看到景气持续向上的长坡，但是伴随着VR，AR，MR的变化，或者是可穿戴，甚至进入元宇宙的硬件，整个行业增速可能会出现新的上升的周期，最后，军工站在目前的估值，包括机构配置的程度，还是具备了一定的预期，在宁组合中的权重因此也会上升
而从新能源车的角度来看，2022年肯定还是宁组合的核心，不过整个产业链2022年可能会有一些分化如果供给上升对盈利影响比较大，整个景气度可能会出现明显的下降这样的部分可能会被剔除出宁组合
市场上对宁组合与茅指数有诸多对比，陈果认为，茅指数是中国旧经济形成的一批伟大公司，它可能是这个世界很难改变的公司那么宁组合是伟大的产业变革，也可以说是可能正在改变世界的公司
如果追求的是防御或者稳定，那么可能会更多地看世界很难改变的公司但是真正做股权权益的投资，希望追逐更高回报率，那就要寻找可以改变世界的公司陈果说，在2022年 宁组合的整体增速还是会显著超过茅指数，而且在未来很多年都很难改变
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