建筑材料行业跟踪周报：顶层定调房地产基建需求落地在先

上下浮动1.06%同期沪深300，万得全A指数涨跌幅度分别为0.07%和—1.56%，超额收益分别为0.99%和2.62%大宗建材基本面及高频数据:水泥:本周全国高标准水泥市场价格502元/吨，较上周—8元/吨，较2021年同期+39元/吨价格低于上周的地区:长三角，长江流域，泛京津冀，华北，华东，中南，西南本周全国样本企业平均水泥库存仓位为67.6%，较上周+1.3pct，较2021年同期+19.1pct全国样本企业平均水泥交付率为62.4%，与上周相比为—1.33pct，与2021年同期相比为—23.0pct玻璃:卓创资讯浮法白玻璃全国均价2048元/吨，较上周—5元/吨，较2021年同期—328元/吨卓资讯统计的全国13个省份样本企业的原片库存为6116万箱，相比上周的—66万箱，与2021年同期的+3876万箱玻璃纤维:无碱2400tex直接纱成交中值6150元/吨，与上周持平，与2021年同期持平周观点:财经委和4月底的高层会议认可了各地放松房地产的合理性，但也坚持了不炒房的底线4月份，房地产销售和土地交易，建材企业交货均表现疲软可是，政策的放松效应正在累积在全社会对稳定房地产信心逐步恢复的过程中，可以看到3月份基建增速继续回升，施工企业基建订单快速增加，基建实物需求逐步落地我们认为，伴随着政策的放松和积累，以及前期限制性因素的消退，投资链的行业基本面越来越接近底部，建材的机会明显尤其是受益于基建或施工的材料，如防水材料，水泥等，主要是行业龙头的机会，往往是逆势扩张，率先在行业底部加杠杆的企业推荐东方雨虹，科顺股份，建朗五金，北新建材，魏星新材，华新水泥建议关注上峰水泥，海螺，中国联塑大宗建材方面，政策全面加强基建，传统基建在绝对量上仍是最显著的受益者经过去年四季度以来财政政策的持续发力，基建投资的回暖已经开始传导到实体需求上，疫情对重点项目建设的影响将使需求在三四季度更加集中释放预计伴随着疫情缓解，基建项目将对实物需求有所贡献，核心产能利用率相对较高，行业格局较好的沿江，珠三角市场有望率先看到水泥价格弹性超预期行业自律+潜在的环保和能耗约束使得行业供给能力萎缩，中期行业产能利用率有望维持高位，利润中枢将维持高位2021年5~8%的股息率使得目前7倍的市盈率有修复空间建议关注业绩确定性强，长期产业链延伸有亮点的华新水泥，关注海螺，上峰水泥等，并看好冀东水泥，天山股份，祁连山等，受益于北方市场整合，中长期具有较大的景气弹性装修建材:近期已披露年报和一季报21Q4大部分企业受高成本和减值影响，22Q1大部分企业受疫情和需求缓慢影响，业绩增速较低部分启动材料偏多的企业，如防水龙头东方雨虹，科顺等，营收端表现突出在经历了需求放缓，原材料高企，现金流压力等影响后，装修建材企业估值一直处于历史中心的较低位置自3月以来，防水材料等企业密集发出涨价函，以应对近期原材料价格的大幅上涨，预计这将在Q2得到反映虽然大部分企业出货量受短期疫情影响，但部分一线龙头企业订单增速较高在房地产边际放松，原材料成本高位回落，坏账计提，现金流风险预期逐步释放的预期下，板块整体有望迎来业绩和估值修复参考消费建材板块的历史经验和目前的竞争态势，在房地产行业底部资金宽松，信心逐渐恢复的阶段，部分公司可能借助渠道领先布局，经营效率优势或融资加杠杆等方式，率先进一步提升份额，进入新的扩张周期，交付或订单增长拐点可作为正确信号推荐健朗五金，东方雨虹，科顺，北新建材，魏星新材料，蒙娜丽莎，凯伦建议关注中国联塑，AD，海象新材风险提示:疫情超预期，房地产信贷风险失控，政策力度超预期

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