永兴材料0027562021年报、2022一季报点评：成本控制优异业绩快

描述事件公司发布2021年年报，2021年实现营业收入71.99亿，同比增长44.76%，归母净利润8.87亿，同比增长243.83%该公司发布了2022年第一季度报告2022年一季度实现营业收入26.31亿元，同比增长94.25%，实现净利润8.11亿元，同比增长533.60%事件公司2021年实现净利润8.87亿，其中锂业务贡献4.7亿2021年产量11400吨，销量11200吨2021年，公司实现每吨碳酸锂营业成本约4.3万元/吨考虑到2021年天然气，电力，纯碱等能源及辅料成本均大幅上涨，由于选矿厂产能攀升，2021年公司采购少量锂云母精矿，而2021年锂云母精矿价格大幅上涨，公司仍实现2021年全年2022年一季度，公司实现净利润8.11亿，其中锂业务贡献7.21亿，环比增长186%一季度，公司实现碳酸锂销量2720吨考虑到二期第一条生产线的投产和爬坡进度，我们认为公司2022年一季度的产销量仍可能由第一条生产线贡献我们将等待2022年第二季度第一条生产线的爬坡，带动公司碳酸锂产销量在第二季度进一步增长行业方面，在供需偏紧的情况下，看好2022—2023年锂盐价格维持高位考虑到新能源汽车的快速增长，2022—2023年新增供应主要在海外，而海外锂资源项目一直需要较长的开发时间矿山/锂盐厂之间的议价能力不断向矿山倾斜，导致锂盐厂成本逐渐上升我们认为锂价有望在2022—2023年保持高位从中长期来看，低品位锂资源的大开发可能会显著抬高全周期锂产品的价格中枢公司成本基本固定，自产矿预计2022年翻番，业绩弹性显著，成长空间广阔矿荒是目前锂行业供需紧张的核心，矿端和冶炼端的利润分配平衡将继续向矿端倾斜，锂资源自供率高的公司业绩确定性较高2022年公司自给率接近100%，锂矿位于中国，自主可控性强，不受海外部分国家锂资源民族主义的影响公司不仅是锂行业中为数不多的预计2022年实现100%以上增长的自产矿山，而且中长期具有广阔的增长空间:公司白石华山矿已经具备进一步扩产的空间，与当代安培科技有限公司和江西钨业集团成立合资公司，总产能为7万吨碳酸锂所有合作伙伴向合资公司供应锂资源，进一步打开了增长空间与东铁资源合作开发澳大利亚锂云母资源，进而为公司开辟新的增长极公司与郭萱高科共同持有的白水东矿仍具有较大的扩产潜力，公司有望从白水东矿的进一步开发中显著受益假设2022—2023年锂盐均价为45万/40万，公司产量为2.3万吨/5.4万吨，预计公司将实现净利润67亿/98亿新能源汽车产销不及预期，2.锂盐价格大幅下跌

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