前瞻｜4月CPI或走高，PPI有望继续回落

国家统计局将于5月11日9: 30发布4月份物价数据。

多家机构预测，4月份CPI同比将继续上涨，猪价和果蔬价格变动是主要因素，4月PPI同比将保持回落，商品需求被认为是影响PPI走势的重要因素。

CPI同比将继续上涨。

CPI方面，多家机构预计4月CPI同比将继续上涨，对于猪价下跌和果蔬价格变动带来的价格影响，不同的机构持有不同的观点。

根据国家统计局的数据，3月份中国居民消费价格上涨1.5%。

农业部数据显示，重点监测的28种蔬菜和7种水果批发价格由3月份的10.9%和1.9%回升至16.8%和12.5%。

兴业宏观研究部预计，4月CPI同比涨幅有望升至1.6%食品价格方面，4月份，政府收储压价，加上生猪供应下降，导致生猪价格上涨，使CPI同比走弱同时，4月份蔬菜供应增加，蔬菜价格季节性回落原油价格从3月份的高点回落，汽油价格环比大幅下降

但也有机构认为，水果，蔬菜，鸡蛋价格上涨，带来的涨幅影响更大浙商证券李超宏观团队表示，预计4月份CPI同比上涨2.1%在囤货需求下，水果，蔬菜，鸡蛋价格大幅上涨，有力支撑了CPI的上行疫情加剧物流紧张，水果，蔬菜，鸡蛋价格大幅上涨4月份疫情持续蔓延，在动态清场政策背景下，部分地区运输物流受限，粮食供应紧张展望未来，由于疫情尚未出现明显拐点，备货需求和供应紧张的问题持续存在，短期CPI食品类仍有上行空间

CICC宏观也表示，疫情打压服务消费，但限制蔬菜供应，猪价基数下降4月份，CPI同比涨幅升至1.8%疫情防控持续影响果蔬生产，储运的，在消费淡季，猪肉价格下跌，但去年同期，基数的快速下降导致猪肉批发价格同比跌幅由—51.3%收窄至—42.1%非食品消费品CPI同比可能继续随PPI放缓在疫情影响下，旅游等服务价格同比继续放缓

万得数据显示，17家机构4月CPI同比增速预测均值为2.01%，较3月上调0.51个百分点，预测区间为1.6%至2.4%，7家机构均预计CPI同比将有所增长。

PPI同比将继续回落。

PPI方面，多家机构预测4月份PPI将继续回落，机构对原油价格的变化及其影响存在分歧。

国家统计局公布的数据显示，3月份工业生产者出厂价格同比上涨8.3%。

兴业宏观研究部表示，预计4月PPI同比将降至7.1%4月份，国内疫情反弹影响大宗商品需求预期，工业品价格增速明显放缓同时，俄乌冲突后原油现货市场紧张程度不及预期，导致原油价格下跌4月份，原油价格环比下降6.4%，明显低于3月份的高点

CICC说，在能源方面，人们仍然担心地缘政治冲突会扰乱供应美联储加息令需求承压，国际油价高位震荡，国内成品油环比上涨有色金属受供应紧张和补库需求支撑，高位震荡受疫情影响，黑色金属需求承压，价格下跌后期在基建发展预期下反弹，全月中枢仍高于上月4月份PPI同比增速可能放缓至8.1%

浙商证券李超宏观团队也表示，在俄乌地缘政治局势持续升级的背景下，受美国原油库存大幅下降，中国疫情控制加剧等多重因素交替影响，原油价格高位震荡由于国内需求普遍疲软，大宗商品涨势有所缓解但在俄乌对峙持续，上游库存水平较低，供应链紧张等诸多因素的制约下，大宗商品价格维持在高位4月份PPI预计增长7.8%

浙商证券李超宏观团队也表示，俄中断波保天然气供应，加剧市场紧张，天然气价格月中大幅上涨展望未来，欧美相关制裁陆续生效，俄罗斯卢布支付能源价格决心不变，美伊谈判陷入僵局，能源价格有望保持高位运行

万得数据显示，17家机构对4月PPI同比增速的平均预测为7.76%，较3月下降0.54个百分点，预测期为7.1%至8.2%，7家机构均预计CPI同比涨幅将放缓。

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