镍行业专题：镍的供需变革

镍行业话题:镍供需变化。

三元正极材料为镍开辟新的需求空间。

镍广泛应用于不锈钢，电池，电镀等行业，其中在不锈钢中的应用占70%以上并保持稳定增长最近几年来，动力电池三元正极材料发展迅速三元正极材料中镍含量越高，材料的体积能量密度越高三元高镍化可以提高电池容量，降低电池成本，在目前的材料体系中具有最大的发展空间我们预测，未来五年全球动力电池镍需求将以超过48%的复合年增长率增长，到2025年，全球动力电池镍需求将达到约62万吨/年预计电池领域镍需求占比将从目前的不到7%提升至2030年的26%，电池用镍将是未来镍消费增长的主要领域

不锈钢需求稳步增长，全球镍供需平衡紧张。

2015—2020年，全球不锈钢原生镍平均复合增长率为6.3%作为中国最大的不锈钢消费国，不锈钢的需求空间广阔据统计，2019年我国不锈钢人均消费量仅为16.8公斤伴随着我国制造业转型升级和居民消费升级，不锈钢是优质材料，需求仍有较大增长空间供需平衡表显示，未来全球镍将处于供需紧平衡状态，而中国NPI产能处于原生镍成本曲线末端，因此中国NPI产能成本将成为未来全球镍的重要定价依据

HPAL进程既有成本优势，也有发展空间。

印度尼西亚是世界上镍资源储量最丰富，镍矿产量最大的国家HPAL工艺可以处理印尼低品位红土镍矿，并能回收其中的有价元素钴与其他工艺路线相比，HPAL工艺具有明显的成本优势目前，HPAL项目全面运营，盈利能力强此外，印尼低品位镍矿储量丰富，使得工艺资源有限，发展空间广阔经过多年的技术成熟，中国企业和设计院在HPAL工艺设计和项目运营方面有着丰富的经验，为其广泛应用奠定了基础

关注印尼镍产业布局的华友钴业和盛屯矿业。

风险警告

对不锈钢的需求增长低于预期，镍价超预期上涨被其他材料替代的风险。

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