1月集合资金信托市场整体遇冷工商企业类产品一枝独秀

2023年1月，集合资金信托市场发行端和成立端明显下滑，工商企业类信托成唯一亮点。

市场全面承压

据用益信托公布数据，1月集合信托受市场冲高回落。受春节长假等季节性因素影响，产品发行端和成立端大幅下滑。市场共计发行集合信托产品1789款，环比减少641款，降幅为26.38%，发行规模727.33亿元，环比减少537.71亿元，降幅为42.51%。

成立端，上月共成立集合信托产品1665款，环比减少795款，降幅为32.32%，成立规模568.31亿元，环比减少551.43亿元，降幅为49.25%。从成立情况来看，非标信托产品和标品信托产品成立规模均有下滑，标品信托下滑更为明显。标品信托受投研能力不足、产品业绩下滑和证券市场波动等多方面因素影响，市场接受程度不足，资金募集相对困难。

具体来看，上月标品信托产品成立数量和成立规模大幅减少；成立数量681款，环比减少34.64%，成立规模190.82亿元，环比减少64.33%。其中，TOF产品在1月的成立规模继续大幅下行，1月TOF结构的标品信托产品成立规模32.85亿元，环比减少67.35%。

1月固收类标品信托产品成立规模177.18亿元，环比减少59.37%；权益类标品信托产品成立规模8.27亿元，环比减少89.46%。产品策略方面，债券策略标品信托产品的成立规模占比大幅增长；1月债券策略产品的规模占比80.67%，环比增加15.62个百分点。

对于标品变化情况，用益信托研究员喻智表示，未来标品信托成为行业支柱业务是大势所趋，标品信托产品发展短期内主要仍受限于历史业绩和投资者教育方面，多数信托公司的标品产品历史业绩不突出，传统的信托投资者对标品产品接受程度不高，投资者教育任重道远。其还表示，信托公司在产品设计、投研能力方面还有待提高。

中国网财经注意到，与标品市场表现趋同，非标信托产品的成立数量及规模回落。数据显示，上月非标信托类产品成立数量为984款，环比减少30.61%，成立规模377.48亿元，环比减少35.45%。同时，非标信托产品的平均预期收益率为6.67%，环比减少0.03个百分点；产品的平均期限1.80年，环比缩短0.02年。

喻智表示，1月非标信托产品平均预期收益率下行，与市场融资成本下行有较为直接关系。整体来看，宏观经济增长和资金供需博弈是影响非标信托业务收益走势的主要因素；从投向领域来看，基础产业信托仍是信托公司2023年主要非标产品品种。未来一段时间，非标信托产品平均收益率预期以稳中趋降为主，非标信托业务整体平均预期收益率仍是稳中向下大趋势。

工商企业类产品逆势上扬

数据显示，上月融资类集合信托产品成立规模236.03亿元，环比减少19.10%；投资类产品成立规模331.68亿元，环比减少59.61%。从规模占比来看，1月融资类产品规模占比41.53%，环比增加15.48个百分点；投资类产品规模占比58.36%，环比减少14.97个百分点。

另一边，从收益类型规模占比来看，固定收益型产品成立规模354.73亿元，环比减少32.20%；浮动收益型产品成立规模202.09亿元，环比减少64.44%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比62.42%，环比增加15.69个百分点；浮动收益型产品规模占比35.56%，环比减少14.97个百分点。

从资金投向领域来看，除工商企业类产品外其他各投向领域信托资金规模均有不同程度下滑。上月房地产类信托产品的成立规模为38.09亿元，环比减少55.68%；基础产业信托成立规模228.30亿元，环比减少30.33%；投向金融领域的产品成立规模232.03亿元，环比减少62.85%；工商企业类信托成立规模69.89亿元，环比增加9.68%。

截至上年末，工商企业信托成立规模维持稳中有升。自2022年年尾疫情管控调整以来，国内经济复苏预期快速回暖，2023年开年取得较明显的成效，为工商企业类信托业务打下较好的基础。喻智表示，当前融资类业务监管仍相对严格，加上信托业务分类引导，工商企业信托的业务转型仍需要一定的时间沉淀，短期内不会出现飙升情形。

除工商企业类异军突起外，房地产类信托成立规模再创新低。信托公司对于房地产项目的态度依旧保持谨慎，短期内房地产信托业务难有起色。上月房地产类信托成立规模为38.09亿元，再创新低。

对于上月市场表现欠佳情况，喻智认为，一方面，年末行业“冲规模”后，集合信托市场后劲不足；另一方面，2023年春节长假较早，1月工作日明显减少，产品发行和成立均受到一定影响。

另据中信登公布数据，2023年1月份全行业新增完成初始登记信托产品4642笔，环比增长34.79%；初始募集规模6313.30亿元，环比上升24.89%；或受今年春节假期影响，产品笔数和信托规模同比分别下24.09%、44.27%。新增产品平均规模1.36亿元，环比下降7.34%，同比下降26.58%。

从信托财产主要运用领域看，1月份，新增投向工商企业的信托规模为2502.66亿元，环比增长45.35%；新增投向基础产业的信托规模为1730.36亿元，环比增长91.87%；均已连续四个月增长。反映出信托行业运用其制度优势，持续将分散的社会储蓄聚集转化为服务实体经济资金，为经济增长提供动能。

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