海汽集团推进海旅免税100%股权收购标的预估值50-60亿元

在股价持续飙升后，海汽集团披露了对交易所问询的回复，并透露了并购进展，经初步估算，海南旅投免税品有限公司100%股权的估值区间为50—60亿元。

预估价值50到60亿元。

5月27日晚间，海旅集团发布公告称，拟向海南旅游投资发展有限公司发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税100%股权，同时拟通过非公开发行募集配套资金。

虽然当时交易价格尚未确定，但海汽集团股价从5月30日开始连续上涨，收获11个涨停板，6月20日达到41.57元/股的高点，短短15笔交易暴涨超过239%截至6月21日，公司股价报收于40.37元/股

海旅免税成立于2020年7月21日，其中子公司海旅免税城主要从事离岛免税业务，是海旅免税利润的主要贡献者日前，2020年12月30日开始运营据披露，2020年和2021年，海旅纵横免税经营活动产生的现金流量净额和净利润均为负值2020年末，2021年末和2022年一季度末，公司总资产分别为14.32亿元，26.68亿元和26.63亿元，总负债分别为12.16亿元，23.54亿元和22.9亿元，资产负债率分别高达84.9%，88.3%和86%

可是，这笔交易仍然获得了很高的估值根据海汽集团6月21日晚间披露的问询回复，截至本回复出具之日，标的资产的审计和评估仍处于现场尽职调查阶段，与标的资产相关的审计，评估和盈利预测尚未完成经初步估算，本次交易拟购买资产的预计价值区间为50—60亿元

海汽集团认为，在海南自由贸易港建设政策落地，双流通发展新格局给旅游消费市场带来发展机遇的大背景下，上市公司通过本次交易，推动其从传统交通运输企业升级为免税商业综合企业集团本次交易完成后，海汽集团将充分利用上市平台，进一步推动免税业务的快速发展，统筹免税业务与上市公司现有业务的协调发展，将上市公司打造成为海南免税商业综合型企业集团的代表

多重提示风险

伴随着股价继续上行，海汽集团最近几天频频提示风险。

在6月21日晚间的公告中，公司表示，经初步估算，本次交易拟购买资产的预计价值区间为50—60亿元。目标公司2021年净利润为—5，567.01万元，2021年末净资产为3.13亿元，市净率为15.99—19.19倍，净资产溢价率为1499.43%—1819.32%，高于同行业可比公司中国仲恺13.01倍

此外，海汽集团股票自2022年5月30日复牌以来，股价大幅上涨截至6月21日，上市公司市净率为13.82，高于同行业平均水平，存在高估值风险投资者应注意二级市场的交易风险

不过，海汽集团也表示，海旅免税主要处理离岛免税零售业务最近几年来，每个离岛旅客的免税购物额度，免税商品种类，每次购买数量等具体政策不断放开目标公司自成立以来，把握行业发展机遇，凭借丰富的品牌数量和差异化竞争优势，深度布局免税业务，市场份额不断提升2021年和2022年第一季度的市场份额分别为3.52%和7.45%2021年以来，伴随着海旅免税城的正式运营，其营收和净利润均呈现大幅上升趋势2021年营收24.51亿元，2022年一季度营收13.49亿元预计净利润4400—5000万元具有较强的持续盈利能力

本次交易前，海汽集团的主营业务为汽车客运，汽车站开发及运营，汽车综合服务，交通运输和旅游等本次交易将推动上市公司从传统交通运输企业升级为免税商业综合企业集团本次交易完成后，上市公司将免税持有海旅100%股权，增加上市公司归属于母公司所有者的净利润，有利于增强上市公司盈利能力，实现股东利益最大化

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