重要需求已逐步回落东富龙32亿定增意在何为？

国内制药装备龙头东富龙，近期因32亿元的巨额定增成为市场热议的焦点。

根据公司4月底发布的定增公告，本次募集的32亿元资金中，有近28亿元拟用于土地投资，建厂和购买设备截至2021年底，公司固定资产总规模仅为3.53亿元，这意味着定增完成后，公司固定资产规模将增长近9倍，厂房建筑面积将从13.9万平方米增长3倍至56.3万平方米

另一方面，在推出巨额定增计划的同时，公司账面上还有超过19亿元的货币资金和17亿元的交易性金融资产被市场认为完全有能力独自完成这个定增项目的建设，不需要向市场募集资金

针对一系列问题，深交所于5月中旬对公司定增募资计划发出问询函，就市场关注的一些问题进行了问询日前，东富龙回复了这份问询函，并发布了修订后的定增招股说明书

机构分析人士指出，这一回复解决了市场对定增内容的部分疑虑但公司选择高定内容的举动，一直有些出人意料目前机构判断存在一些分歧

作为国内制药装备龙头企业，2020年东富龙产业产值占比11.2%，是国内仅有的两家市场份额超过10%的制药装备龙头之一。

2021年，东富龙营收同比增长54.83%，创近三年新高，实现净利润8.28亿元，同比增长78.59%其中，新冠肺炎疫苗设备相关的生物工程单机及系统项目实现收入9.07亿元，同比增长305.15%

订单方面，截至2022年第一季度，公司在手订单已达85亿元，超过2021年全年营收。

伴随着订单的快速增长，该公司表示产能日益捉襟见肘日前，东富龙发布定增募资预案称，目前，公司产能已趋于饱和伴随着订单的增加，产能瓶颈更加突出，产能不足成为制约公司发展的重要因素公司迫切需要扩大产能，以满足快速增长的下游市场需求

为此，公司拟募集资金共计32亿元，用于建设生物制药装备产业试制中心项目，江苏生物制药装备产业化基地项目和浙江东福隆生物科技有限公司生命科学产业化基地项目，以进一步扩大公司产能，满足未来发展需要。

由于募集资金数额较大，东富龙此次定增的计划受到了质疑东富龙随后在6月1日披露的对深交所问询公告的回复中做了部分说明，同时特别指出，尽管账面资金沉淀量较大，但由于日常经营需要大量资金，实际可支配资金仅6亿元左右，不足以支撑募投项目的建设

机构公司对此次定增的看法也存在一些分歧例如，银河证券认为，目前国内制药装备行业结构仍较为分散，龙头产能的扩张和产业链布局的完善将有助于其进一步扩大市场份额不过，也有机构分析师表示，公司选择更高职位的举动总是有些出人意料

需要注意的是，公司募投项目预计投产时间集中在2028—2030年，时间间隔较长，不确定因素较多。

根据消息显示，目前东富龙产能紧张主要是由于近两年新冠肺炎疫苗研发和生产规模快速扩张，推高了相关制药设备需求目前，公司有85亿元的在手订单，其中相当一部分属于新冠肺炎疫苗相关订单伴随着未来这部分订单的逐步消化，以及全球范围内新冠肺炎疫苗需求的快速下降，其他需求的增长能否在短时间内弥补这一缺口尤其是公司产能快速扩张后，产能利用率会降低吗

此外，在公司本次募集的三个项目中，CGT项目发展前景可观，也是公司投资最大的一个项目但公司的CGT业务还处于起步阶段，与国外相比还有较大的技术差距公司产品未来投产后能否快速抢占市场也存在一些变数

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