政策更倾向于鼓励支持和引导职业教育和高等教育发展

投资要点:

1. 利好政策出台，以学历教育为主的高教公司有望迎来戴维斯双击，

2. 多家教培机构K9业务于年底关停，转型结果难料，

财联社讯，2021年12月31日，是多家K12教育公司关停义务阶段学科类培训服务的日子曾经火热的教培赛道偃旗息鼓但在双减的另一面，职业教育却沐政策春风

2021年教育行业重磅政策频出，教育各细分板块的政策导向逐步明晰新的一年，K12教培公司转型方案将逐步落地，主要聚焦职业教育和素质教育领域伴随着多项职业教育利好政策颁布，分析人士认为，职业教育已然进入红利期，在利好政策下，以学历教育为主的高教公司有望迎来戴维斯双击

职教/高教:政策春风吹

从导向上来看，政策更倾向于鼓励，支持和引导职业教育和高等教育发展。

职业教育则可以划分为学历教育和非学历教育前者包含高等职业教育，后者主要分为企业管理培训，职业技能培训和职业考试培训

对于民办高教来说，今年5月国务院发布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》落地，消除了政策上最大的不确定性——对并购的扩张方式未作出限制。《意见》在完善产教融合办学体系中明确界定和优化职业教育供给结构。。

《民促法实施条例》明确了限制兼并收购的范围为实施义务教育的民办学校，实施学前教育的非营利性民办学校，即对民办高教外延并购的扩张方式不做限制。

一位教育行业相关人士告诉财联社记者，兼并收购是民办高教公司主流的扩张方式，即公司收购不同地区的民办院校进行扩张有高教公司还会建立专门的并购团队，对市场上的并购标的进行梳理和选择

之前高教行业在市场上是一个不温不火的细分赛道，资本的关注并不多有部分原因是因为高教学额增长不及预期，行业发展平稳却缺乏增量

另一个政策上的变化将给行业带来更积极的信号2021年10月，中办，国办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，提出职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%的具体目标

另外，《意见》明确加快建立职教高考制度鼓励应用型本科开展职业本科教育，应用型本科或在招生方面获得更多支持，将推动吸引更多中高职毕业生报考

民办高教公司旗下的学院教学与学历类职业教育有较高的关联度国盛证券研报据此推算，职业本科可带来50万+的增量学额当前民办高教公司旗下优质高职院校有望获得升格为职业大学的机会，进而有望带动学制和学费标准的提升

中泰国际研报分析称，高教上市公司本科学校均为应用型本科，有望受益与职业教育本科扩张，旗下高职也不乏办学条件优越，专业设置符合新兴产业需求者，若能升级为职业本科，或增加开设职业本科课程将获得极大扩张机会在利好政策下，以学历教育为主的高教公司有望迎来戴维斯双击

上市公司方面，中教控股拥有高等教育，职业教育和国际教育学校资产共14所2021/22学年在校生超过28万人，是规模最大的民办高教集团根据近期披露的公司2021财年业绩，年内利润同比翻番其中营收占比超过七成的高等职业教育分部，2021财年收入为27.6亿元，同比增长58.2%主要受现有高等职业教育机构的在校学生人数，学费的内生增长，以及新增一所学校，即海口经济学院所带动

，希望教育收购双林教育100%股权，后者总部位于中国四川省，是一家教育咨询服务商。聚焦国家重大战略，紧密匹配产业升级和技术变革趋势，优先发展先进制造，新能源，新材料，现代农业，现代信息技术，生物技术，人工智能等产业所需的一批新兴专业，加快学前，护理，卫生保健，家政等一批人才紧缺专业建设，改造提升钢铁冶金，化学医药，建筑工程，纺织制造等一批传统专业，退出消除供大于求和就业率过高问题。

新高教集团旗下8所院校，包括4所本科和4所高职院校，主要分部在中西部地区2021/22学年在校生总人数超过14万人今年，集团旗下华中学校，甘肃学院获教育部批准，转设成为两所民办普通本科学校转设后，华中学校更名为湖北恩施学院，甘肃学院更名为兰州信息科技学院，两校将获得政府更多政策扶持，进一步扩大办学自主权，办学定位更加清晰

对于非学历职业教育来说，政策端也释放积极信号如《意见》还指出，到2025年，职业教育类型特色更加鲜明，现代职业教育体系基本建成，技能型社会建设全面推进12月1日国务院常务会议通过的十四五职业技能培训规划，支持各类职业院校和职业培训机构开展培训，发挥企业培训主体作用，并加强财政支出对公共实训基地建设的支持

需求端来看，国内就业竞争较为激烈，带动职业培训需求持续增长不过，职业教育学历化的推进也对非学历培训机构形成一定冲击好在后者往往专注于某一个细分的职业培训赛道，有一定的积累沉淀和专业壁垒

行动教育是中国管理教育第一股，核心业务是面向中小企业的管理培训，2020年营收占比达87.27%，累计服务超过7万家企业用户，其中包括600余家上市公司用户，15万位企业管理者根据中研普华的数据，2020年我国管理培训行业市场规模达4067亿元，同比增长15.80%，2015年以来CAGR达17.45%，2022年市场规模有望达到5392亿元

传智教育是国内IT职教Top2，主营IT短期培训和IT非学历高等教育培训，2020年收入各占93%和5%根据公司招股书及前瞻产业研究院数据，2010年至2019年，我国IT培训行业市场规模从95亿元提升至681亿元，CAGR为25%，规模可观且增长快速市占率方面传智占1.4%，排行前列另外，公司正式筹建完成一所全日制统招中等职业技术学校——宿迁传智互联网中等职业技术学校，布局学历职业教育根据消息显示，目前学校已通过宿迁市教育局批准成立，并将于2022年开启招生

教培:断臂求生的转型者还有机会吗。

与职业教育欣欣向荣相比，K12教培在双减政策之后进入到了不得不转型的时刻K12作为曾经的教育明星赛道，曾一度受到资本追捧但政策落地，如何生存成为首先要解决的问题

今年9月，教育部等三部门印发通知，要求年底前完成学科类校外培训机构统一登记为非营利性机构据中国社会组织政务服务平台显示，北京市已审批5家中小学学科培训非营利机构，分别为北京希望在线线上学科培训学校，北京猿辅导线上学科培训学校，北京志道线上学科培训学校，北京作业帮线上学科培训学校，北京乐学东方线上学科培训学校

重压之下一些中小机构已经率先出局，品牌，资金实力尚存的龙头公司还有转型机会除了猿辅导变身猿服道，新东方俞敏洪直播带货这些五花八门的转型尝试，大多数学科教育公司的转型方向更多还是在教育领域本身，如转向成人教育，素质教育等

根据消息显示，好未来砍掉K9学科培训后，保留了高中阶段的培训业务，同时转型尝试新业务比如推出面向3—12岁儿童的素质教育励步儿童成长中心，学而思太空计划，推出成人业务轻舟，开设彼芯课后成长中心，推出课后托管陪伴式托管新东方—S则调整主营业务为四个部分，分别为大学教育，素质教育，海外教育和在线教育高途则上线了高途APP，覆盖语言技能培训，大学生考试，公考，教资，留学等职业教育服务

有多家涉及教育培训业务的A股上市公司也已经在探索转型。

昂立教育学科类教育占公司营收八成，前三季业绩录得亏损公司已转型发展素质教育，职业教育和留学咨询业务素质教育包括面向3—12岁的美育素质课程，职业教育包括贯通学历培养，智能制造，计算机，艺术设计，医学护理等根据消息显示，10月开始，昂立教育陆续推出昂立凯顿儿童成长中心，昂立小学生，昂立新课程，昂立中学生，昂立智立方，昂立国际教育，考研服务等多项产品

豆神教育方面，推出了新品牌豆神美育重新规划整合后，豆神教育主营业务分为ToB端业务和ToC端业务其中，ToB端业务涵盖智慧教育服务业务，优质课程内容进入课后延时服务业务，大屏端视频分发业务3部分，ToC端业务分为艺术类学习服务业务和线上软硬件结合的AI伴学产品

学大教育通过官方公众号宣布正式推出产品+内容+平台的编程教育体系全资子公司拟与物灵科技共同出资设立合资公司，建立实体绘本馆，售卖智能硬件与图书另外，学大教育与达内教育战略合作，业务合作包括成人职业教育，少儿编程 教育，智能机器人课程，赛事合作，科技主题国内外游学，冬夏令营营地等

一位业内人士告诉财联社记者，K12教培公司不得不进行的转型，依然会面领很大的竞争压力职业教育和素质教育等都是比较垂直的领域，作为核心竞争力的师资与K12也不同，短期内难以建立起一定的竞争力

而职业教育本身的市场规模也有限，是否有市场空间留给新来者尚未可知而素质教育虽然和K12的生源重合度较高，但大批教培机构集体转型涌入，竞争必然会更加激烈

有分析人士告诉记者，双减之后教培季候的转型落地是市场的关注点，但总体而言市场对此的预期并不高业务的重组和团队的搭建都需要时间，对于机构来说需要比较长的准备期，下一年业绩承压几乎是必然也有分析指出，对于想快速转型的K12教培公司来说，并购可能是更快的路径方法

2021年即将结束，多家公司的K12业务即将关停，而它们坎坷的转型路也才刚刚开始在市场预期较低的情况下，是否能有一家转型者突出重围

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