广发基金养老FOF团队：在稳健的沃土上培育时间的玫瑰
商隐曾在乐游墓群中写下夕阳无限美，被将临之夜埋没，在逸仙中写下天意怜草，日头照大地，都体现了诗人对时间和生命的思考。
时间是无情的，不管你接受与否，我们最终都会老去时间也是强大的在日复一日的积累和坚持中，时间的复利是惊人的我们终将老去，如何做到老有所养，有尊严地走进老年，是每个人都需要思考和关注的问题
最近几年来，养老基金稳步崛起和发展，为个人养老金投资提供了更加个性化的专业选择，逐渐成为养老基金长期保值增值的重要支撑。
广发基金作为国内领先的综合性资产管理机构，养老金投资业务具有起步早，产品布局完善，人员配备齐全，风格稳健等特点最近几天，笔者采访了广发基金资产配置部总经理杨哲和FOF基金经理曹建文，还原专业机构对养老金投资的思考
杨哲深耕资产配置和FOF投研14年，曾管理全市场第一只百亿规模的公募养老金FOF曹建文入行近10年，拥有丰富的养老金管理经验都善于用量化的语言表达配置思路，注重风险控制，追求资产稳健增值不同的是，杨哲擅长资产配置，尤其是在下跌行情中对冲风险曹建文一直深耕股票资产，对FOF底层产品的把握能力非常出色
杨哲和曹建文涉及的资产范围很广，管理的类别也很多，他们最终选择了养老金投资在他们看来，养老金投资是个人事业，也是社会责任他们希望发挥专业投资的力量，实现个人养老基金的保值增值，帮助持有人支撑更好的晚年生活
看到孙，为他所有的荣耀，让养老投资撑起幸福的晚晴。
杨哲:以稳为基石，让玫瑰开得长久。
在普通投资者眼中，FOF公开发行股票仍然是一件新鲜事但在这个赛道上，有些人已经深耕多年他们有着优秀的专业素质，对资产配置和基金研究有着深刻的理解CGB资产配置部总经理杨哲就是其中之一
作为FOF赛道的先行者，杨哲有两个鲜明的标签:一是擅长资产配置，二是稳健风格她相信时间和复利的价值，追求在长周期内给投资者带来良好的回报，她把稳定放在第一位，历史管理的FOF养老注重回撤控制，希望给基民提供良好的持有体验
杨哲认为，养老金是一笔长期投资基金，长期投资才能发挥效用最大化她建议，在投资者的风险承受范围内，资金可以充分介入权益市场，通过分享中国资本市场长期成长的红利，帮助个人养老金实现长期稳健增值
14年深耕锻造资产配置技巧
全球资产配置之父加里·布森曾说，从长期来看，大约90%的投资收益来自成功的资产配置FOF产品擅长配置，锤炼资产配置能力无疑是杨哲打开FOF投资大门的开始
杨哲拥有计算机科学与技术学士学位和金融硕士学位，这恰恰是金融工程研究的对口专业在国泰君安研究所从事金融工程研究的五年时间里，杨哲在资产配置领域做了很多开创性的探索比如她带着高盛的Black—Litterman模型到国内市场进行数据测算，并写了相关模型的研究报告此外，她还在CTA策略研究方面下足了功夫，发表了R—Breaker模型的研究报告，引起了买方机构的关注
如何将研究成果转化为投资收益2013年，杨哲从卖方研究转战投资一线，加入交银施罗德基金，管理量化对冲账户对冲策略就是获取绝对收益，平滑波动，尽可能争取绝对收益
2015年下半年至2016年，杨哲及其团队在量化对冲策略发展受到制约的背景下，开始探索基金组合，次年推出我要稳稳的幸福在她的定义中，FOF和基金组合是一种投资理财的解决方案，追求的不是短期的业绩和排名，而是投资者的实际收益和良好的理财体验
基于这个出发点，杨哲按照两个思路管理投资组合:一是重视资产配置，二是重视回撤控制，追求高性价比2017年初，债券市场刚刚经历大幅回调，强势元气大伤，而权益类资产经过两年的调整，存在结构性机会因此，杨哲在投资组合中增加了20%以上的a股资产，同时配置海外股票资产，以获取多重超额收益当年，该投资组合获得了超过9个百分点的正回报
2018年初，a股波动加大，杨哲对市场趋于谨慎当年2月，a股快速回调，杨哲预测市场趋势有变，于是大幅降低了我要稳定快乐组合的股票比例，增加了纯债基金当年沪深300指数跌幅超过25%，而投资组合获得了5.6%的正收益在牛熊转换的关键时刻，杨哲把握了不同资产的配置机会，实现了低波动的稳健收益
稳健追求性价比收益第一
如果说擅长资产配置是杨哲的投资特色，那么稳健就是他的投资背景，也是外界感知的更鲜明的风格标签。
基于资产配置和基金组合管理的积累，杨哲自2019年4月以来管理了多只公募养老金fof据招商证券统计，杨哲任职期间，交行年化收益7.49%，最大回撤仅2.38%，交行2035年年化收益26.32%，最大回撤仅7.47%
从产品设计上看，交银尊享是一款目标风险FOF，投资权益类资产的比例不超过30%交银2035为目标日期FOF，伴随着设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例两款产品虽然定位和配置方案不同，但都表现出了高性价比的性能特点
2021年，杨哲加入广发基金，现为资产配置部总经理，管理广发安宇的FOF等产品从接触资产配置和基金研究至今，杨哲已经在多资产多策略的道路上走了14年她的投资框架和研究范围都在不断迭代拓宽，但不变的是她追求稳健收益的初心
我始终相信时间和复利的价值，追求在较长的时期内给投资者带来良好的回报很多投资人的目标是赚快钱，但在杨哲看来，慢就是快，长期稳健投资才是财富积累的密码
最近个人养老金相关政策陆续出台对于如何更好地服务养老金投资，杨哲和他的资产配置团队有着更深层次的思考好的养老金投资，关键是长期稳健增值，而不是短期逐利只有产品性能相对稳定，客户才会愿意购买并长期持有因此，对于养老FOF基金经理来说，风险控制能力至关重要杨威说
根据消息显示，目前广发基金已布局7只养老fof，其中4只为定向风险导向，定位稳健，风格均衡目标基金有三只，分别对应2035年，2040年，2050年三个退休阶段，可以满足70后，80后，90后的养老需求未来，广发基金将根据投资者的需求，进一步完善养老FOF产品线
大卫·f·斯文森曾建议，基金投资应该精心设定一个合理的投资组合目标，然后严格买卖选定的投资组合这正是杨哲和她的团队用全部智慧和精力所做的事情在资产配置的道路上，她会通过深入的研究和完善的投资体系，为投资者找到更好的解决方案
曹建文:量化多元资产配置，关注养老金稳定增值
在养老FOF基金经理中，曹建文是一个资深和独特的玩家他入行就开始关注和研究养老金他参与了不同策略的养老金产品，如股票，对冲，部分债务混合，FOF等，并积累了丰富的管理经验
与管理FOF养老金的其他基金经理相比，曹建文有一个独特的能力圈比如他有投资股票资产的经验，熟悉股票的投资逻辑，有助于他更好地选择底层产品同时，他在量化研究方面有着深厚的基础，不仅善用量化模型提高资产配置的有效性，还善用量化技术刻画风险和管理投资组合退出
先赢，再战，用绝对回报的理念投资
2013年，毕业于上海交通大学的曹建文加入浦银安盛基金，担任金融工程部研究员由于他在数学和金融工程方面的专业背景，以及他对模型分析的浓厚兴趣，曹建文很快就精通了量化领域在该行业工作两年多后，他被晋升为投资经理，负责管理套利和对冲策略的绝对回报账户
曹建文对养老金产品的关注始于他工作的第二年当时他参加了公司的年金计划，知道每个员工都有对应的养老金账户，资金委托给专业投资人从此，他有了养老金投资的概念，偶尔会登录账户查看收益同时，将特别关注国内外养老金投资的发展和运营情况
2016年，曹建文加入平安养老保险公司量化投资团队当时量化和FOF在同一个团队，投资经理可以同时管理量化和FOF在平安养老工作的五年时间里，曹建文对养老产品有了系统的充分接触，尤其是企业年金，职业年金，个税递延型产品等养老基金的客户需求，配置策略，风险控制措施
针对养老金的投资需求，曹建文不断迭代自身的投资框架和拓展能力圈，不断提升多资产，多策略方向的投研能力2019年，曹建文开始管理不同策略的产品，包括股票，多空股票，混合偏债和FOF经营期间，各类产品均取得良好业绩
根据海通证券的研究，曹建文任职期间，多空股票策略的平安惠友年化收益接近10%，股票FOF—平安聚瑞年化收益接近60%，低风险股债混合—平安精选增值3号和平安聚源年化收益分别达到5.73%和7.07%同时，上述产品具有良好的风险控制能力，如平安惠友的年化波动率和最大回撤都控制在4%以内
基金净值曲线是基金经理价值观的外在折射曹建文的投资理念是先赢得战争再赢得胜利，他认为投资的第一步在于风险控制曹建文结合自己对风险平价模型的研究和实践经验，从配置上构建投资框架，用量化的方法控制回撤和提高胜率，力求在风险可控的基础上实现超额收益这种思路和方法与强调稳健增值的FOF颇为契合
能力圈擅长用量化来指导资产配置。
2021年，曹建文加入广发基金资产配置部目前，他管理着5只公募FOF，包括1只目标日期型老年FOF，3只目标风险型老年fof和1只普通FOF自2019年7月以来，曹建文在FOF类别的事务所经历已近三年
除了相对丰富的经验，曹建文在能力圈有独特的优势第一，他在业务，管理FOF，指数增强，绝对回报，股债混合等产品方面经验丰富，投资视野广阔第二，他在量化方面有深厚的基础，善于运用量化工具表达配置思路，包括对市场风格的判断和对投资组合风险的刻画，这将有助于他提高投资的胜率和投资组合的风险收益比
对FOF来说，最重要的是做好资产配置，提高投资的胜率是大概率争取高于市场平均水平的收益，而不是小概率的灵活收益曹建文认为，资产配置是FOF获取利润，平滑波动，控制风险的重要环节过去十年，曹建文磨练了自上而下的资产配置能力，擅长通过多资产配置降低投资组合的波动性
股票投资研究奠定的基础也有助于曹建文的资产配置比如他会用行业轮动和风格轮动的模型，结合市场选择行业和风格的偏差2021年底，曹建文注意到几个迹象:一是高低板块估值差进一步放大，新能源估值已经处于历史分位数的95%，二是机构对新能源板块的配置比例处于历史最高水平此外，他跟踪的拥挤指数也显示，一些交易非常拥挤因此，他果断减少了新能源和技术的数量，增加了金融和基础设施部门的配置
今天，曹建文仍然高度关注股票他将参加股票研究团队的行业研究晨会，并阅读相关专题报告在他看来，当一个FOF基金经理需要了解这个行业的逻辑是什么，有多繁荣的时候，他就能理解基金经理的选股逻辑只有深刻理解基金经理的底层逻辑，才能对他的投资能力有更好的判断
在量化领域积累的经验也被曹建文运用到FOF养老的管理中，比如选择底部品种，管理投资组合风险等他在观察基金经理的投资组合时，会分析个股的持仓情况，看投资组合在风格和行业上的敞口，在同一风格下，结合归因指标，重点分析基金经理的选股能力，力求选出能够持续创造超额收益的基金经理，在信用风险控制方面，他会从投资组合头寸和投资组合净值两个方面跟进分析
此外，曹建文将使用量化工具来描述投资组合风险量化更注重数据回测，可以帮助基金经理通过数据验证自己的想法曹建文说，定性的判断有时要看过去的成功经验，但实际上市场是瞬息万变的，过去的成功经验在未来可能会变成失败的教训如果量化回测的周期足够长，有助于更好地反映一些客观因素，提高投资组合的稳定性和胜率
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