陪跑派林生物6年，浙民投为陕西国资“做嫁衣”？

耄耋之年，付绍兰掌舵的派林生物迎来陕西国资委，这场资本与管理层对立的内斗最终以浙民投退出结尾。

距离派林生物大股东和八十岁女董事长“内讧”风波仅三日，陕西国资委突击入主，或将坐上了这家血制品巨头公司的“一把手”的交椅。

3月21日晚间，派林生物发布公告称，公司第一大股东浙民投及其子公司拟合计转让23.01%股份给胜帮英豪，本次交易后，其将成为公司第一大股东及实控人，而胜帮英豪背后站着的正是陕西国资委。

这出“螳螂捕蝉，黄雀在后”的戏码着实让一众投资者惊叹，但细究国资突击入主背后，似乎也有迹可循。

环球老虎财经注意到，胜帮英豪的成立时间是在今年3月6日，而派林生物有关大健康基金的二次审议会议是在3月17日召开，这也意味着，在派林生物二次“内讧”的前十天，陕西国资就已斥资50亿悄然成立了新的投资公司。

陕西国资突击“救场”，

入主已有征兆？

3月22日，A股血制品龙头派林生物开盘不久便触及涨停，截至晚间收盘公司股价报收24.26元/股，总市值177.7亿元。

消息面上，前一日晚间，派林生物发布公告称，公司收到控股股东及其一致行动人通知，杭州浙民投天弘投资合伙企业、浙江民营企业联合投资股份有限公司(以下简称“浙民投”)已与共青城胜帮英豪投资合伙企业(以下简称“胜帮英豪”)签署股份转让协议，浙民投天弘、浙民投拟将合计持有的公司20.99%股权转让给胜帮英豪。

此外，浙民投全资子公司西藏浙岩投资管理有限公司与胜帮英豪签署表决权委托协议，浙岩投资拟将其持有的上市公司2.02%股份对应的表决权委托给胜帮英豪。

若此番交易顺利完成，胜帮英豪将直接持有上市公司20.99%股权，并通过委托表决权方式控制上市公司2.02%股份的表决权，合计控制上市公司23.01%的股份表决权，派林生物控股股东也将由浙民投天弘变更为胜帮英豪。

穿透胜帮英豪，其背后实控人正是陕西省人民政府国有资产监督管理委员会，这也意味着此后派林生物将易主陕西国资委。

从此次交易金额来看，胜帮英豪本次股份收购的单价为25元/股，对应股份转让总价款为38.44亿元，较派林生物昨日22.05元/股的收盘价溢价13%。派林生物称，本次权益变动尚需完成经营者集中审查，并经交易所合规性确认。

值得注意的是，根据胜帮英豪的工商信息显示，该公司成立于2023年3月6日，注册资金50亿，这也意味着从胜帮英豪成立到成为派林生物“大当家”中间只隔了短短半个月。

而就在本月17日，派林生物在公司召开董事会通过了《关于公司全资子公司拟与专业投资机构合作设立投资基金的议案》，据悉成立该投资基金旨在孵化公司大健康领域中的非血液制品业务，议案最终以8票同意，5票弃权通过，在弃票五人中就包含公司八十岁女董事长付春兰。

虽议案最终通过，但公司大股东浙江民投和董事长意见不合之事一度在资本市场闹得沸沸扬扬，然而仅仅时隔三日，陕西国资委便宣布入主派林生物。

实际上，早在去年11月，派林生物就召开同样的议案，当时董事会投票结果同样是上述5人投了弃权票，但该议案最终并未推动执行。

如此看来，陕西国资委从成立投资公司到派林生物“内讧”后入主，一气呵成在半月内，似乎颇有“精准踩点”的意思。

陪跑多年，

千亿浙商“功不成，身却退”

于浙民投而言，历经多年，终得公司控股权，时至今日心甘情愿交出股权真的“功成身退”了吗？

成立于2015年的浙民投是由正泰集团、富通集团等8家浙江大型民营龙头企业和工银瑞信共同发起成立的，作为浙江最大的民营投资企业，是实打实的民营投资“大鳄”。

而追溯浙民投与派林生物的故事到2017年，前身还是ST生化的派林生物其控制权就在佳兆业和浙民投之间不停摇摆，此后浙民投又与佳兆业、史跃武家族针对公司控制权多次争夺，甚至因抢夺公章而闹进警局。

“抢公章”事件后，浙民投多次增持公司股价，前后花费近30亿拿下控股权，至此多方斗争暂息，同年在接待投资者调研时，派林生物宣布股东团结一致，共同致力于公司经营发展。

从此前财务报表数据来看，在派林生物2021年定增至今，浙民投持持股数量未变一直为1.3446亿股，截至2022年三季末，浙民投对派林生物的持股比例为18.36%。

然而虽浙民投对派林生物“情有独钟”，但其对应市值却大为缩水。具体来看，浙民投的持股市值一路从2021年一季度增发前的56.07亿元缩水至2022年三季末的23.54亿元，期间持股市值蒸发约32.53亿元。

值得注意的是，当前浙民投因融资需求已质押其大部分股权，2022年三季报显示，浙民投天弘持股1.34亿股，持股比例为18.36%，质押1.24亿股；浙民投持股1928.83万股，持股比例为2.63%，质押785万股。

而在本次股权转让公告中，公司也提及浙民投、浙民投天弘届时需将首期股份转让价款全部或部分用于偿还浙民投、浙民投天弘股票质押负债并解除标的股份质押，胜帮英豪应同意并予以配合将前述款项直接支付至甲方指定的质押权人账户。

如此来看，陪跑多年的浙民投并没有在派林生物上“捞到”多少好处。

国资入主带来“新生”

于派林生物而言，陕西国资入主或许是现年八十岁女董事长付绍兰当下最满意的结局。

与付绍兰理念不同，千亿浙商擅长收并购，此前成立投资基金亦是希望将派林生物发展出创新医疗器械、药物AI、创新药及疗法及CXO 等领域的衍生业务，而付绍兰则希望公司聚焦血液制品主业进一步做强做大，集中有限资源投入到血液制品相关产品的研发中。

对此，亦有投资者认为付绍兰的管理理念过于老派陈旧，公司应注入新的“血液”从而衍生新的利润增长点。然而，因血制品行业的特殊性，浆站资源成了行业内的核心竞争点。

此外，由于血制品的高准入壁垒使得行业集中度凸显，相关企业需血制品生产牌照，除了派林生物，国内公司已形成华兰、莱士、博雅、天坛、卫光在内的“六足鼎立”的局面。

而从公司营收规模来看，站在第一梯队的则是天坛生物，在2010年、2017年两次重大资产重组后，天坛生物成为国药集团中国生物旗下唯一的血液制品专业公司，成了实打实的国企背景；而博雅也在2021年度一波三折下“卖身”华润医药，同为国企背景。

上海莱士则背靠全球领先的制血巨头基立福，而华兰生物(行情002007,诊股)虽是民营企业，却是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业。

如此看来，虽背靠千亿浙商，但派林生物在拓展新浆 站方便并不具备优势，而 新浆站 的数量则直接决定了 血制品业务 的 成长性。

血制品行业纷纷“投靠”国资的背后，实则是因为新浆站拓展考验政府公关能力，而选择国企或央企背景则便拥有了该方面的优势。

上年度，相比民营的华兰生物，属于央企序列的博雅和天坛在新浆站规划上更加雄心勃勃。其中，博雅生物在华润的加持下，浆站总数2025年有望翻倍达到30个，届时采浆量将突破1000吨，有望进入国内血制品企业第一梯队。

如此看来，此番陕西国资入主后，公司的采浆资源或将获得大幅提升，为未来发展可获得资金、技术、渠道等全方面资源的支持和保障，而聚焦主业也正是付绍兰的愿景。

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