实体黄金消费加速反弹

近日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年年度全球黄金需求同比增长18%至4741吨，升至近11年来新高，其中第四季度1337吨的黄金需求也创下新高。业内人士普遍认为，各国央行的大力度购金和持续走强的个人黄金投资需求是主要的驱动因素。

在投资需求层面，报告显示，2022年全球黄金投资需求较上年增长10%，其主要驱动因素包括两个方面:一是黄金ETF的流出明显放缓，二是金条与金币投资需求保持强势。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从数据上看，黄金需求强劲增长主要源于各国央行和其他机构的需求增加，以及去年黄金投资需求的改善，抵消了金饰和科技制造业需求放缓的影响。

值得关注的是，报告显示，2022年，全球央行年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来新高。仅2022年四季度全球央行就购金417吨，下半年的购金总量也超过800吨。

对于去年各国央行对黄金需求的提升，周茂华认为，央行主要是为了优化自身官方储备资产结构，促进储备资产多元化，增强储备资产抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。“现阶段从全球环境来看，美联储加息接近尾声，美元前景偏弱，全球政经局势不确定性仍较高，在一定程度上还会提升黄金的吸引力。”

从消费需求上看，报告显示，2022年全球金饰需求稍显疲软，下降3%至2086吨。这主要是因为疫情反复等因素限制了这一年的消费，中国全年金饰需求也下降了15%。

世界黄金协会中国区CEO王立新表示，以中国为例，2022年第四季度中国金饰需求总计127吨，同比减少28%，创下2009年以来最低的四季度需求。其主要原因是在2022年12月初，新冠感染人数的激增，令经济活动在此期间受到显著影响，黄金消费也因此承压。

新冠疫情的反复不仅令金饰消费受挫，也严重影响了金条和金币的销售。报告显示，2022年四季度金条和金币需求总量为61吨，同比下降20%。2022年，中国金条和金币需求共计218吨，相比2021年减少了24%，比10年平均水平低18%。

展望2023年，国内金饰需求和黄金实物投资需求有望加速反弹。“首先，中国经济预计将加快复苏，中国家庭的可支配收入水平有可能随之提升；其次，商业银行在实物黄金销售上的持续关注，也将为需求的提振提供支撑，特别是在疫情防控政策优化之后；最后，在储蓄意愿再创新高的当下，作为有效且稳定的价值储存手段，黄金将很可能继续吸引大量投资者。”王立新说。

菜百股份高级黄金投资分析师李洋表示，2023年的黄金消费需求大概率将保持在高位。一方面，随着疫情防控政策的优化，金饰消费将加速复苏，从刚刚过去的春节假期就可以看到，金饰消费较前年同期和去年同期均有明显提升；另一方面，今年美联储有望放缓加息幅度，无疑将为贵金属的上涨创造条件，投资者在金价上涨的预期下，将进一步加大对于黄金的购买需求。

“2023年全球的黄金需求还要从地缘政治、通胀和货币政策等因素的发展变化来综合判断。”周茂华指出，比如在中国经济的复苏和国内金饰需求的改善、全球复杂政经局势及海外通胀维持高位的情况下，仍会带动对黄金的需求；但黄金价格一旦大幅上涨，全球经济前景趋缓及欧美利率有望维持高点，又可能拖累黄金实物与投资需求，央行整体购金也会有所放缓。

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