招商基金A股市场点评：不必对市场的短期调整过度悲观A股未来将沿低估值发力双双盘中一度跌超4%

A股探底回升，上证指数收跌1.13%，创业板指收跌0.63%，双双盘中一度跌超4%今日上证指数快速下挫击穿3200点，最低触及3147.68点，日内波动较大，市场悲观情绪浓厚煤炭，电力，半导体逆市走强，镍矿，医药，医疗，房地产，化工，教育，券商跌幅靠前

我们认为，本周A股市场大幅下跌，上证指数本周三个交易日累计跌幅5.5%，主要原因为以下两方面一方面，从股票定价的角度看，核心在于企业盈利预期下降，贴现率上升且高波动，以及微观交易结构恶化具体表现为，1)经济与盈利预期向下:本次两会设立2022年GDP目标增速5.5%，虽释放一定积极信号，但市场对基本面预期缺乏信心2)近期贴现率向上且高波动，市场投资者风险偏好下降:原油等大宗价格持续攀升下，实物资产通胀剧烈，影响实体经济，且市场有传闻美国连带制裁对华投资3)伴伴随着市场下跌，量化对冲基金，固收+类产品以及绝对收益资金的快速撤出，以及公募基金负债端赎回压力，带来微观交易结构的迅速恶化另一方面，海外流动性压力加剧，海外流动性预期收缩与俄乌冲突下，当前俄乌冲突前景亦未明朗，海外情绪传染下仍将对市场风险偏好带来冲击

我们对于短期市场的判断，不依赖投资逻辑，短期核心在于交易结构，密切关注市场面临较大的赎回压力以及融资质押风险往后看，不必对市场的短期调整过度悲观，中长期看，稳增长与分子端均将加速发力，积极因素上修，风险偏好有望从低位缓慢抬升关于配置方向，我们认为A股市场未来将沿低估值发力，力争把握基建与消费，继续维持先价值后成长的配置判断

综上所述，周二的下方阴影线可以作为a股市场下方支撑较强或短期有望见底的信号。操作上，建议跟随主流资金的调仓方向，回归确定性投资的思路，在低水平区域加大大金融股，大消费股，军工和新能源汽车产业链股的布局。

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