银河煤炭2022投资策略：碳中和背景下供给持续收缩牵引龙头煤企经营壁垒不

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银河证券煤炭团队发表主题为逻辑改善固本元，转型布局谋发展的研究报告，煤炭团队认为，行业投资逻辑从过度悲观到实质性改善，长逻辑下，煤炭行业周期波动将减弱，盈利空间稳定，煤价稳定对整个行业健康发展至关重要，煤炭企业最近几年来现金流状况较佳也为部分煤企向新能源新材料及产业纵深发展奠定了坚实的基础。

中短期来看，煤炭增产保供政策在煤价实现稳定之后有退出预期，叠加2022年宏观经济六保六稳的任务艰巨，阶段性，区域性的经济刺激政策或将进一步激发上游资源品采购积极性的提升，推升煤炭板块的投资情绪和投资回报率。据张家界市文化旅游广电体育局相关负责人介绍，张家界所有景区已全部开放，采取了“限流，预约，移峰”等措施，安装了“疫情防控健康通道”检测设备。每个景区接待游客人数不超过最大承载量的75%。。

整体来看，碳中和背景下供给持续收缩牵引龙头煤企经营壁垒不断提升，有望获得盈利和估值双提升我们维持行业推荐评级，建议重点关注:煤电一体化运营的龙头股中国神华，资源禀赋优越，成长性良好的陕西煤业，国企改革步伐加速，成长性可期的焦煤行业龙头公司山西焦煤，关注转型新能源新材料，发力新能源业务的美锦能源，华阳股份等

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