券商晨会纪要：央行降准，对市场有什么影响

中金公司:央行在3月17日宣布降准25bp，参考去年央行的估算来看，此次降准释放的流动性可能略高于5000亿元。季末前降准传递的政策信号是维护流动性和利率中枢平稳，符合当前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市场的“紧缩预期”，但25bp较为克制的降幅或也意味着货币政策可能不会在当前基础上明显宽松。

接下来货币政策的走向主要取决于两方面的因素:1)经济是否已经回升到合理区间、并可以稳固保持;2)资产价格是否有大幅上涨的倾向。还有一点要注意的是，近年来结构性货币政策工具的重要性上升，货币政策不一定总是通过总量宽松来实现。

中信证券:本次降准的背景是:近期银行资金面紧张，国内经济明显好转但仍然处在初步恢复阶段，且暂没有通胀压力。降准落地时点早于市场预期，有利于提振股市投资者情绪。

整体来看，货币政策仍处于相对宽松的区间，不需要过分担忧央行控制信贷节奏。外部金融风险持续演绎下，当前国内银行业流动性风险稳定可控，然而部分银行面临息差收窄和投放受阻压力，存在参照美国中小银行激进投资策略的动机。降准有效缓解部分银行压力，而中长期金融稳定仍需回归商业化本源。

中泰证券:银行股的核心逻辑是宏观经济，之前要看政策预期，如今政策预期落地后，下阶段就要看经济的持续性。第一条选股主线是确定性增长逻辑:收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都。第二条选股主线是修复逻辑:地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储。

广发固收:总体而言，降准有利于资金利率保持平稳，可以打消货币政策基调变化的担忧，对流动性具有风向标意义。但在今年宽信用预期的背景下，上半年可能还是难以看到长端利率明显下行，更好的策略依然是寻找合适的票息，适度拉久期。可以考虑将信用债久期适度拉长至2-3年，通过较高票息获取一定程度的超额收益。

中信建投证券:展望后市，当下海内外均处在宽松的政策预期，同时国内经济回暖也仍在进程中，前期市场弱势调整，当前A股开始酝酿反击。

具体而言，近期市场出现积极变化，内外都处在宽松的政策预期下。一方面，国内超预期降准，对A股而言预计降准消息宣布后一周市场普涨。另一方面，美联储加息节奏放缓，将为后续行情提供乐观预期和流动性支持。此外，1月和2月经济数据较好地证实经济回暖，短期回升趋势并未结束。

同时，从历史经验看预计降准消息宣布后一周市场普涨。统计2008年以来历次降准消息公布和实施之后市场表现，统计结果表明，降准消息公布后一周内市场各大指数普遍上涨，万得全A上涨概率为68%或79%(2016年以来)，创业板指、中证500、中证1000等中小成长风格指数上涨概率最高。

配置方面，数字经济和国企改革仍是中期方向，预计市场回暖后机会将有所扩散，从中期看科技成长仍将是占优方向。行业方面，建议投资者关注半导体、信创、基建链、券商、中药、储能等。

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