彩蝶实业主营涤纶面料无缝成衣和涤纶长丝的研发生产和销售及染整受托加工业务

日前，有信息显示，浙江彩蝶实业股份有限公司拟登陆上交所主板市场，拟募集资金额达5.83亿元而截至2021年6月30日，彩蝶实业的资产总额仅为9.46亿元

《每日经济新闻》记者注意到，彩蝶实业在最近几年遭遇了营业收入持续下滑，但由于毛利率逐年上升，使其在报告期内的净利润实现了逆袭不过，能耗双控等因素或仍将为彩蝶实业未来的业绩表现构成隐患

此外，彩蝶实业部分产品采用了外协加工的生产模式，且贯穿整个报告期，至少有10家关联方为彩蝶实业的外协厂商，这些关联方随后均进行了注销。

毛利率逐年上升

招股书显示，2018年至2020年及2021年上半年各期间，彩蝶实业的营业收入分别为9.13亿元，8.65亿元，6.24亿元和3.80亿元，承受着下滑的压力，但在此期间，彩蝶实业的归母净利润分别为7987.22万元，7588.94万元，9347.59万元和6012.49万元，实现了净利润的逆袭。

在这背后是彩蝶实业毛利率的逐年上升2018年至2020年及2021年上半年各期间，彩蝶实业的毛利率分别为18.01%，20.10%，28.26%和30.58%

对于毛利率逐年上升，彩蝶实业表示，是受到报告期内原材料采购价格下降，2020年集中备货主要原材料，涤纶长丝业务规模缩减等因素的影响。记者注意到，彩蝶实业在近年遭遇了营业收入的持续下滑，但由于毛利率逐年上升，使其在报告期内的净利润实现了“逆袭”。不过，“能耗双控”等因素，或仍将为彩蝶实业未来的业绩表现构成隐患。

招股书显示，彩蝶实业在2020年的原材料采购金额为3.06亿元，较2019年同比大幅下降35.37%这又如何体现彩蝶实业在2020年集中备货主要原材料呢

与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，分产品来看，2018年至2020年间，彩蝶实业的涤纶面料的销售收入占比分别为35.99%，35.83%和45.09%，为彩蝶实业的第一大收入产品按照招股书所述，涤纶面料的毛利率从2018年的24.47%上升至2020年的33.53%，但同时，涤纶面料的销售收入在逐年下滑，即从2018年的3.26亿元下降至2020年的2.79亿元高毛利率产品的销售收入逐年下滑，无疑使得彩蝶实业的盈利能力仍存在隐患

此外，作为能耗大户，在当前能耗双控的背景下，彩蝶实业或将面临能源成本上升的压力以2020年为例，彩蝶实业的能源采购金额为6977.17万元，这一年，彩蝶实业的主要原材料采购金额仅为3.06亿元

10家关联方已注销

彩蝶实业主营涤纶面料，无缝成衣和涤纶长丝的研发，生产和销售及染整受托加工业务。。

招股书显示，彩蝶实业的部分产品是以自主生产为主，外协加工为辅的生产模式彩蝶实业表示，公司是在产能不足的情况下，将部分工序交由外协厂商完成不过，彩蝶实业在报告期内各期间外协加工的采购总额，并未在招股书中予以披露

《每日经济新闻》记者注意到，2019年和2020年，彩蝶实业的无缝成衣的产能利用率分别为78.42%和75.85%，离100%仍有一定差距，但在这两年，彩蝶实业对成衣缝制的外协加工采购金额分别至少为数百万元。

而在2020年，彩蝶实业的涤纶面料，染整，无缝成衣，涤纶长丝的产能利用率分别为91.86%，100.56%，75.85%和63.32%，尽管是报告期内产能利用率最低的一年，但彩蝶实业在2020年对前五大外协厂商的采购金额达1211.74万元。

值得一提的是，2018年至2020年及2021年上半年各期间，彩蝶实业的前五大外协厂商中，均存在至少一家是彩蝶实业的关联方，总共至少有10家关联方是彩蝶实业的外协厂商，而在报告期内，上述10家关联方又陆续进行了注销。

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