深圳市国诚投资：消费场景修复进行时，珍惜即将来临的这一轮反攻行情

国诚投资解读：临近春节假期，市场情绪变得较为谨慎，外部资金观望等待年后，内部资金想要解套出来过节。同时近日俄乌关系变得紧张，美股又连续回调，悲观的外围局势也令A股雪上加霜。今日指数早间震荡走低，三大股指盘中集体跌超1%，随后小幅回升，沪指失守3500点整数关口，数字货币、云游戏、广电等板块跌幅居前，旅游板块逆市拉升。午后两市继续下挫，三大指数先后跌逾2%，创业板失守3000点关口，为去年5月14日以来首次，游戏、数字货币、煤炭、中药等跌幅居前。

总体而言，受到美联储货币政策扰动和长假前消息面不确定性影响，增量资金入市动力不足，市场仍呈结构性行情特征，资金避险情绪升温，板块个股呈普跌态势，两市约4400股飘绿，赚钱效应极差。黄金、机场航运、酒店餐饮板块涨幅居前，云游戏、数字货币、烟草板块跌幅居前。

国诚投资解读：2020年疫情的时候，很多人担心股市崩盘，结果短期大跌后，启动了核心资产的牛市，之后每年几百只股票翻倍的节奏。到了2022年，大家又担心俄罗斯的事情。恐慌年年都有，每年都有预言家或者穿越者，号称某年会发生大事，世界这么大，哪一年没有大事？

巴菲特告诉我们：恐慌就是捡便宜的好机会，90%的人看不懂，绝大多数人在感觉舒服的时候才会买。记住一句话，不舒服的是底，让你感觉舒服的地方大多数是顶。恐慌性杀跌之后，眼下很可能是上半年A股最值得把握的一波行情。请珍惜坑底的机会！

春节前建议关注大消费的机会

我们统计分析 2020-2022 年三年春节期间防疫整体，2022 年春节各地防疫政策明显更加精细化，对低风险地区人员返乡限制措施减少。同时，央媒对地方政府层层加码的防疫措施也点名批评。从春运情况来看，交通运输部预计 2022 年春运期间全国共发送旅客 11.8 亿人次，较 2021 年同比增长 35.6%，前三天全国共发送旅客 7486 万人次，较 2021 年春运同期增长近 41.5%，疫情对春节消费影响同比减弱，对春节期间消费不必悲观。

国诚投资解读：白酒企业回款情况良好，华东等区域预计表现较好。

高端白酒主要用于礼赠、团拜年会，动销主要在春节前 2-3 周，表现平稳。春节前一周+春节后一周为大众价位酒消费高峰，春运返乡人员大幅增长下，终端动销有望持续改善。分区域来看，陕西，河南，天津近期受疫情影响较大，我们估计其对 6000 亿白酒市场影响不超 10%，而华东等经济强省，受疫情影响较少，预计动销将有较好表现。

投资建议：

高质量、结构化与场景修复的三大投资主线不变，短期疫情扰动消费复苏节奏，但不影响复苏的大方向，推荐具备定价权的高端白酒龙头与次高端结构性扩容受益标的，配置受益提价的行业龙头与场景修复受益标的。推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒等。